20210623-南华期货-欧元区PMI再超预期_6页_1mb

文档总结：南华期货研究所分析报告

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，分析师翟帅男与高翔共同撰写，发布日期为2021年6月23日。报告主要分析了当日国债期货市场走势、资金利率变动、PMI数据对市场的影响，以及基差和跨期价差等关键指标。

主要观点

1. 市场整体走势

• 国债期货：周三国债期货全天偏强震荡，尾盘小幅收涨，显示市场对经济复苏的预期增强。
• 现券与期货价差：当前期货涨幅明显高于现券，因此做多现券的性价比更高。
• 流动性状况：公开市场有100亿逆回购到期，央行足量对冲，资金利率小幅回落，流动性整体合理充裕。
• 汇率影响：欧元区PMI数据超预期上行，预示欧元区经济进一步复苏，可能带动美元指数走弱，人民币被动升值，需留意汇率变动对债市的影响。

2. PMI数据表现

• 欧元区及主要经济体：6月PMI数据普遍超预期上行，表明欧元区经济正在逐步复苏。
• 市场预期：经济复苏预期可能对美元指数产生下行压力，进而影响人民币汇率走势。

3. 基差与跨期价差

• 基差走势：主力T合约活跃CTD基差走势显示基差修复趋势，推荐做多T合约CTD券（200016）基差。
• 跨期价差：T、TF、TS合约的跨期价差均呈现一定的波动，反映出市场对不同期限国债的定价差异。

4. 资金利率变动

• Shibor利率：各期限Shibor利率均有所回落，其中隔夜利率下降19.70 BP，1周利率下降10.00 BP，1月、3月利率分别下降2.30 BP和2.30 BP，6月利率未变。
• 资金市场：资金利率围绕政策利率波动，显示市场流动性较为合理。

关键信息

1. 债券期货结算价与涨跌幅

2. 持仓量变动

3. 基差与价差分析

• 基差走势：各主力合约的基差走势显示基差修复趋势，尤其T合约基差走势明显。
• 跨期价差：T、TF、TS合约的跨期价差均呈现一定波动，反映市场对不同期限国债的定价差异。
• 期限价差：TF与T、TF与TS、T与TS的价差均在久期中性基础上有所变化，显示市场对不同期限国债的偏好。

市场策略建议

• 操作建议：推荐做多T合约CTD券（200016）基差，因当前期货涨幅高于现券，基差修复将提升做多现券的性价比。
• 短期展望：债市利多与利空并存，但双方均缺乏决定性力量，短期内延续震荡走势。

免责声明

• 信息来源：报告中的信息均来源于已公开资料，南华期货公司不对信息的准确性及完整性作任何保证。
• 意见变更：报告中的意见和建议可能随市场变化而调整，不保证不变。
• 操作风险：报告内容不能作为期货买卖的绝对依据，使用报告内容进行操作可能导致损失，敬请谨慎参考。

南华期货信息

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