20230917-天风证券-宝钢包装-601968.SH-加速东南亚布局_国企资源优势逐步显现_3页_730kb

宝钢包装半年报点评总结

公司概况

宝钢包装（601968）为金属包装龙头企业，证券研究报告维持“买入”评级。当前股价60.7元，预计EPS 0.27元/股（2023）、0.33元/股（2024）、0.37元/股（2025），同比增长13.6%、22.9%、12.9%。

经营表现

2023年上半年收入同比下降12.2%，净利润下降67.4%，主要受行业竞争、原材料价格波动及下游需求疲软影响。Q2收入增速回正，由出口市场复苏部分拉动。经营活动现金流改善显著，增长343.49%，源于应收账款ABS项目提前回款。

积极因素

公司加速东南亚布局和“一带一路”出海战略，成立海外事业部，深化与可口可乐、百事等核心客户需求合作。保持金属饮料罐市场领先地位，但包装彩印铁收入因需求短期承压下降。

盈利能力

2023年上半年毛利率为9.16%，同比提升0.48个百分点，费用率：销售+0.02pct，管理+0.47pct，研发-0.12pct，财务-0.03pct。归母净利率微降0.02pct，净利润同比下降受多重因素拖累。

财务预测

预测2023-2025年EPS分别为0.27、0.33、0.37元/股；市盈率从25.4（2023）降至18.3（2025）。风险包括宏观环境变化、原材料价格波动、下游需求不确定性及客户集中度风险。

其他

报告维持“买入”评级，强调国企资源优势和长期增长潜力，但提示需关注市场波动影响。关键财务数据如收入增长率、毛利率已在摘要中概述。