> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI 算力东南亚布局，拓展全球市场话语权 —— 东南亚 AI 算力产业链专题总结 ## 核心内容 本报告聚焦于中国电子信息企业在东南亚地区的布局，探讨其在AI算力产业链中的战略意义与产业转移趋势。随着全球第五次产业转移的推进，东南亚凭借较低的人工与土地成本、完善的产业政策和区位优势，成为全球电子制造和AI算力产业链的重要承接地。 ## 主要观点 - **产能转移与区域红利**：中国消费电子企业正积极向东南亚转移产能，利用当地劳动力与土地成本优势，同时借助RCEP等区域贸易协定，提升全球供应链韧性。 - **光通信产业链分工**：国内光模块与光器件企业采用“国内研发+海外制造”的模式，光模块组装等后段工序主要在东南亚完成，以实现客户多元化和供应链安全。 - **半导体产业区域化**：全球芯片供应链正在向区域化方向发展，东南亚凭借税收优惠、政策支持和成熟的电子制造生态，成为半导体产业的重要节点。 - **投资建议与重点公司**：推荐关注具备东南亚布局优势的龙头企业，包括立讯精密、歌尔股份、传音控股、小米集团、胜宏科技、长电科技、中际旭创、天孚通信等。 ## 关键信息 ### 一、消费电子产业布局 - **出海驱动因素**：中美贸易摩擦、东南亚劳动力成本优势、区域制度红利、市场需求增长。 - **东南亚市场潜力**：东盟总人口超6.9亿，年轻人口比例高，互联网普及率提升，带动消费电子需求增长。 - **区域分工**： - **越南**：对美出口制造枢纽，终端组装集群。 - **泰国**：中高端零部件制造，支持内外销双向布局。 - **菲律宾**：出口导向型产能补充，以EMS代工为主。 - **印尼**：东盟内需核心市场，本地化合规要求高。 - **马来西亚**：上游零部件配套重镇。 - **新加坡**：区域总部、研发验证、高端技术桥头堡。 ### 二、PCB与被动元件产业布局 - **产业转移背景**：全球贸易壁垒增加，推动中国PCB与被动元件企业出海。 - **主要企业布局**： - **胜宏科技**：在越南、泰国、马来西亚设厂，海外收入占比达76.83%。 - **鹏鼎控股**：泰国基地海外收入占比83.34%。 - **深南电路**：泰国基地海外收入占比36%。 - **政策支持**：各国推出税收优惠、投资激励政策，吸引PCB与被动元件企业投资。 ### 三、半导体产业区域化重构 - **全球供应链变化**：海外终端厂商推动供应链多元化，东南亚成为重要节点。 - **税收与产业政策**： - **马来西亚**：提供5-15年所得税优惠、研发抵扣、进口设备免税。 - **越南**：提供4-10年所得税全免、固投补贴。 - **新加坡**：研发经费最高45%补贴。 - **产业配套优势**：东南亚具备成熟的电子制造生态，可承接中国核心元器件，实现“中国研发+东南亚制造”模式。 ### 四、光模块产业布局 - **市场驱动因素**：AI算力需求增长，推动高速光模块市场进入指数级增长周期。 - **东南亚优势**： - **政策支持**：泰国EEC、马来西亚槟城等提供税收优惠、外资准入便利。 - **港口物流**：泰国林查班港、马来西亚槟城港具备良好物流条件，缩短交付周期。 - **产业配套**：具备完整的电子制造产业链，可承接光模块后段工序。 - **主要企业布局**： - **中际旭创、新易盛、剑桥科技**：在泰国、马来西亚布局，实现国内+海外协同。 - **光迅科技、华工科技**：重点布局东南亚，提升全球交付能力。 ## 投资建议 - **推荐企业**：立讯精密、歌尔股份、传音控股、小米集团、胜宏科技、长电科技、中际旭创、天孚通信等。 - **盈利预测与估值**： - **沪电股份**：2025A EPS 1.99，PE 36.79，推荐。 - **风华高科**：2025A EPS 0.24，PE 66.48，推荐。 - **长电科技**：2025A EPS 0.87，PE 42.05，推荐。 - **中际旭创**：2025A EPS 9.72，PE 91.25，推荐。 - **天孚通信**：2025A EPS 2.59，PE 78.24，推荐。 ## 风险提示 - **国际形势变动**：地缘政治风险可能影响供应链稳定性。 - **AI发展不及预期**：技术与市场需求不确定性。 - **新产品导入不及预期**：技术迭代速度与市场接受度。 ## 总结 东南亚作为全球电子制造与AI算力产业链的重要承接地，正成为国内电子信息企业拓展全球市场话语权的关键区域。通过政策、人才、物流等多方面优势，中国企业在该地区实现产能转移与分工合作，构建全球化的供应链体系，提升国际竞争力。