20250306-东海证券-长安汽车-000625.SZ-公司简评报告_2月新能源销量同比提升_智驾平权步伐提速_3页_335kb

长安汽车（000625）证券研究报告分析总结

本报告基于2025年2月产销数据，维持“买入”评级，核心观点为公司新能源销量提升和智能电动转型加速，潜力可观。

关键事件包括2025年2月产销快报：汽车批发销量1614万辆，同比增长9.4%，环比下降41.45%；自主乘用车批发销量942万辆，同比增长24.2%，环比下降51.23%；新能源销量达397万辆，同比增长68.4%，环比下降41.25%。这些数据受春节假期后调整影响，但CS75系列等战略车型支撑了结构性增长。

新能源领域，公司2月渗透率提升，主要品牌表现：启源销量79万辆，环比降26.67%；阿维塔销量52万辆，同比增长110.91%，环比降41.29%；深蓝交付187万辆，同比增长87.49%，环比降23.75%。新车型如阿维塔06、深蓝S09、启源Q07计划在2025年4月上市，智能电动产品周期加速。智能化方面，深蓝发布全场景智驾解决方案，DEEPALADPRO支持高速NOA功能，降低成本，提高竞争力。电动化战略深化，2025年计划推出13款新能源车型，涵盖深蓝、阿维塔、启源等品牌。

全球化布局加速，2025年重点推进五大项目：东南亚罗勇工厂Q1投产、欧洲品牌发布会、独联体KD项目投产、中南美巴西子公司设立、中东非市场导入三大品牌。这扩展了国际市场，带来增长空间。

投资建议方面，预计2024-2026年归母净利润分别为52.5亿元、68.9亿元、96.6亿元，EPS为0.53元、0.69元、0.97元，P/E分别为25倍、19倍、13倍。公司与华为、宁德时代合作加深，电动智能转型前景良好，全球增长潜力大。维持“买入”评级，目标价13倍P/E。

风险提示包括智能电动新品推出延迟、行业竞争加剧、全球地缘政治风险可能影响盈利。

总体而言，长安汽车在新能源和智能化领域的进展积极，增持潜力股建议，结合财报数据谨慎监控。