20250729-天风证券-食品饮料行业周报_把握白酒相对底部机会_关注板块季报催化_17页_2mb

食品饮料行业研究周报：把握白酒相对底部机会

市场表现

本周食品饮料板块整体涨跌幅为+0.74%，强于沪深300指数（+1.69%）。白酒板块表现突出，涨幅达+0.94%，但略弱于大盘。预加工食品和保健品板块涨幅居前（分别为+1.97%和+1.88%），而乳制品板块则表现疲软。

酒水板块观点

• 白酒：本周白酒板块受政策调整及新推产品（如舍得酒业“万里露双支礼盒”）带动，表现优于板块整体。龙头股山西汾酒与贵州茅台股息回报较高，具有强α属性。当前申万白酒指数PE-TTM为18.51X，处于历史低位，推荐重点关注。
• 黄酒：会稽山、古越龙山表现不佳，但新品类收入占比增长及动销验证值得持续关注。
• 啤酒：板块涨幅1.06%，珠江啤酒管理层调整后，长期受益于促消费政策落地，推荐关注燕京啤酒。

大众品板块观点

• 预加工食品、调味品、休闲食品：受益于成本下行及市占率提升逻辑，短期关注乳制品、水饮料、零食赛道，重点推荐安琪酵母、千禾味业、三只松鼠等公司。
• 软饮料：东鹏饮料发布业绩预告，净利润下降主要因营销投入增加，短期关注农夫山泉等公司表现。

投资建议

• 酒类：重点推荐山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖等强α公司。
• 大众品：关注东鹏饮料、安琪酵母、三只松鼠、盐津铺子等符合“降本增效”和“市占率提升”的公司。

风险提示

• 供过于求、食品安全风险、需求疲软及市场同质化竞争加剧是潜在风险。

通过以上分析，本周白酒板块处于相对底部，政策利好及新品催化提供了投资机会，但仍需关注市场风险和政策变动。