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晨会纪要总结（2022年第213期）

核心内容

本期晨会纪要提供了2022年11月24日当日及前一日（11月23日）国内外商品期货、期权及宏观指标的市场跟踪，同时汇总了当日的宏观要闻和主要品种的市场观点。

主要观点

1. 宏观要闻

• 国内政策：国务院常务会议强调加大金融支持实体经济力度，适时运用降准等工具保持流动性合理充裕。同时，支持平台经济和房地产市场健康发展。
• 美联储会议纪要：多数官员支持放慢加息步伐，预计联邦基金利率最终峰值将略高于此前预测，明年经济衰退可能性升高至50%左右。
• 猴痘疫苗研发：国药集团宣布成功研发三种猴痘候选mRNA疫苗，较现有减毒活病毒疫苗更安全。
• 大宗商品管理：国家烟草专卖局、国家邮政局对电子烟产品、雾化物等实施限量管理。
• 新能源车市：下游需求疲态显现，部分车企面临库存压力，但市场仍预计2023年新能源车市将保持增长，增速可能放缓。
• 能源价格调控：德国财政部计划对石油和天然气公司征收33%的暴利税，若利润高于2018-2021年平均利润20%以上则需缴纳。
• 失业数据：美国上周初请失业金人数回升至24万，为8月13日以来新高，显示劳动力市场仍面临一定压力。
• 国际能源价格：美元指数小幅回落，提振铜价；原油价格承压下行，影响相关商品走势。

2. 主要品种市场表现

外盘

国内期货市场

3. 能源化工品种分析

• 甲醇：期货价格区间震荡，供应端受宝丰、鲲鹏投产及西南限气影响，供应仍充裕；成本端煤价坚挺，基差较高，短期下跌空间有限。
• PVC：期货窄幅震荡，现货价格小幅上涨，但需求表现仍处低位，预计下周现货价格下跌50-100元/吨。
• 尿素：现货市场成交价格窄幅上移，但下游观望情绪增加，出口货源支撑有限，预计价格高位震荡。
• 纯碱：夜盘上涨，现货市场走势稳定，远月合约受新增产能影响，支撑存在不确定性。
• 玻璃：产销一般，库存压力仍存，需求端受地产政策影响，短期上行压力较大。
• 焦煤：现货稳中有涨，供应端部分煤种报价上调，港口市场有小幅成交，但受疫情影响，外运暂停。
• 铁矿石：普氏指数上涨，港口库存增加，需求边际走弱，但宏观政策利好支撑盘面震荡偏强。

4. 农产品品种分析

• 花生：现货市场稳中偏弱，上货量少，期货合约逐步走交割逻辑，短期震荡为主。
• 油脂：棕榈油产量预期下降，豆油现货基差稳定，油脂市场关注下行压力。
• 生猪：全国猪价小跌，但终端消费旺季尚未到来，未来仍有反弹可能。
• 鸡蛋：现货价格稳中有涨，但需求端仍偏弱，期货价格震荡偏弱。
• 苹果：产区交易稳定，库存压力较大，预计盘面维持震荡下跌。
• 白糖：原糖价格下跌，国内新糖供应充裕，短期郑糖区间震荡。
• 棉花：国内主港报价上涨，期货价格逐步接近收购价，需警惕基本面支撑不足，建议多空分水岭调整至13200一线。

5. 期权金融分析

• 股指：A股三大指数震荡整理，北向资金净买入，市场情绪偏强，但量能释放不足，反弹需基本面验证。
• 期权：300ETF期权成交量PCR大于1，隐含波动率上升，建议逢回调买入牛市看涨价差策略；中证1000期权成交量PCR下降，隐含波动率回落，做空波动率策略需注意Delta敞口对冲。

关键信息

• 宏观政策：国务院和美联储均释放利好信号，但市场反应不一，需关注政策落地效果。
• 商品走势：多数商品价格震荡，部分品种如黄金、白银、铜、铝等受宏观利好支撑，但油脂、玻璃等受基本面压力影响。
• 市场情绪：整体偏弱，但部分板块如地产、金融等受政策提振，市场信心有所恢复。
• 操作建议：多品种建议震荡思路，部分品种如甲醇、纯碱、棉花等可逢低布局，但需注意风险控制。
• 风险提示：原油异常波动、库存变化、疫情对需求的影响、政策不确定性等。

总结

本期晨会聚焦于宏观政策、商品价格走势及市场操作建议，重点分析了国内外主要期货品种的表现及影响因素。整体市场呈现震荡格局，部分品种受宏观利好支撑，而另一些则受基本面压力拖累。投资者应关注政策落地效果、库存变化及疫情对供需的影响，合理控制仓位，谨慎操作。