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文档内容总结

核心内容概述

本文档为东兴证券在2022年11月发布的多份行业策略报告及市场分析，涵盖汽车行业、食品饮料、传媒、纺织服装、电子、交通运输等多个领域，同时包括A股及港股市场数据、新股发行信息、重要公司动态及经济要闻等内容。整体内容聚焦于市场趋势分析、投资策略推荐、行业机会展望及风险提示，旨在为投资者提供决策参考。

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汽车行业策略分析

主要观点

• 乘用车需求趋势：2023-2025年乘用车需求仍处于上行周期，但2023年受购置税减半政策退出及疫情干扰，实际增速低于潜在增速。
• 政策影响：疫情缓解与经济复苏将推动2024-2025年乘用车需求回升。
• 投资策略：
  • 整车板块：重点推荐广汽集团，因其埃安高增长及传祺混动战略推进。
  • 铝合金压铸行业：推荐爱柯迪、嵘泰股份、文灿股份。
  • 智能汽车行业：推荐中汽股份。

关键信息

• 汽车行业分化趋势明显，新能源汽车及混动车型成为增长重点。
• 政策调整对市场复苏节奏有显著影响。

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食品饮料投资策略

主要观点

• 市场环境：随着防疫政策调整，食品饮料资产定价进入新的博弈阶段。
• 影响因素：需求复苏预期、居民收入与消费意愿、成本与终端定价、利率水平。
• 策略展望：
  • 上半年重点推荐食品板块（如休闲零食、预制菜、乳制品）。
  • 下半年关注餐饮产业链复苏，推荐白酒、调味品、啤酒等板块。

关键信息

• 重点推荐公司包括贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品、千味央厨、伊利股份。
• 防疫政策变化是最大不确定性。

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A股与港股市场数据

A股主要指数表现（2022年11月24日）

指数名称	收盘价	涨跌%
上证指数	3,089.31	-0.25
深证成指	10,956.68	-0.15
创业板	2,335.52	-0.21
中小板	7,366.54	-0.15
沪深300	3,756.81	-0.44

港股主要指数表现

指数名称	收盘价	涨跌%
香港恒生	17,523.81	+0.57
国企指数	5,945.11	+0.74

新股发行信息

• 本周网上发行：

  • 方盛股份（机械设备）：6.50元/股，20221114
  • 新威凌（有色金属）：9.60元/股，20221114
  • 力佳科技（电力设备）：18.18元/股，20221115
  • 赛恩斯（环保）：19.18元/股，20221116
  • 云里物里（通信）：10.00元/股，20221117

• 当日上市：

  • 恒太照明（家用电器）：6.28元/股，20221117

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重要公司资讯

1. 赣锋锂业：对赣锋锂电增资，引入外部投资人，员工持股平台参与，强化公司实力。
2. 梦洁股份：因涉嫌信息披露违规被证监会立案调查。
3. 鲁西化工：拟吸收合并鲁西集团，交易价格63.95亿元。
4. 万顺新材：与宁德时代签订锂电铝箔供应协议，未来三年最低供货量32万吨。
5. 永和智控：控股股东拟转让19.58%股份给湖州禾澄，后续表决权由其行使。

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经济要闻

1. 吉利汽车：上调部分车型指导价，主要因购置税补贴终止及原材料价格上涨。
2. 房地产政策：农业银行与五家房企签订战略合作协议，显示政策支持。
3. 国务院会议：强调加大金融对实体经济的支持，降准等货币政策工具将适时使用。
4. 个人养老金业务：首批个人养老金基金名录及销售机构公布，业务即将启动。
5. 上海新能源政策：出台可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法，支持2022-2026年新投产项目。

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每日研报精选

【东兴策略】A股流动性双周跟踪

• 资金流入：11月7日至18日，北向资金净流入超300亿元，为年内第二大周度净流入。
• 行业轮动：10月下旬以来行业轮动加快，传媒行业连续两周涨幅居前。
• 政策影响：外资对防疫政策优化反应积极，内资反应相对迟缓。
• 未来展望：货币政策更趋明朗，资金暖意将更加明显，但基本面仍存在不确定性。

【东兴传媒】拼多多Temu业务分析

• Temu进展：上线初期表现良好，主打美国市场，AppStore评分4.4分。
• GMV表现：Temu周GMV约600万美元，远低于Sheln的周GMV。
• 盈利模式：低价包邮策略吸引用户，但尚未形成爆款订单。
• 物流成本：占比较高，但可控，未来有望下降。
• 投资建议：Temu或成海外电商新势力，预计2022-2024年归母净利润分别为240.22亿元、218.19亿元和377.78亿元，给予“推荐”评级。

【东兴纺服】敏华控股2023上半财年数据

• 财务表现：收入95.3亿港元，同比-8.0%；归母净利润10.9亿港元，同比+10.5%。
• 内销情况：内销收入57.1亿港元，同比-10.7%，但功能沙发业务保持增长。
• 外销情况：北美市场收入微增，欧洲及其他市场收入增长，但HOME集团收入下滑。
• 盈利改善：毛利率提升2.6pct至38.8%，净利率提升2.2pct至11.8%。
• 投资建议：公司功能沙发与床垫业务前景良好，预计2023-2025年归母净利润分别为26.44亿港元、33.61亿港元、38.79亿港元，维持“推荐”评级。

【东兴电子】统联精密三季报点评

• 业绩表现：2022年前三季度营收3.58亿元，净利润6689万元，均同比增长。
• 毛利率提升：Q3毛利率达42.77%，环比提升2.52pct。
• 研发投入：研发费用同比增长36.18%，技术领先。
• 投资建议：公司为MIM行业新星，预计2022-2024年EPS分别为0.85、1.32、2.02，对应PE分别为33X、21X、14X，维持“强烈推荐”评级。

【东兴交运】航空机场10月数据点评

• 行业现状：10月国内航空业景气度持续下滑，国际航线运力增加，票价明显下降。
• 政策影响：“二十条”措施发布，优化疫情防控，逐步放开趋势确立，行业有望迎来转机。
• 投资建议：政策确定性好转，行业进入触底回升阶段，值得市场关注。

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风险提示

• 汽车行业：政策变化、新能源补贴退出、市场竞争加剧。
• 食品饮料行业：防疫政策变化、居民消费意愿波动、成本与利率因素。
• Temu业务：主站APP品牌化进展缓慢、多多买菜盈利能力弱、跨境电商业务进展缓慢。
• 敏华控股：地产销售数据不及预期、疫情反复、原材料价格上涨。
• 统联精密：MIM工艺推广不及预期、行业竞争加剧、折叠屏手机销量不及预期。
• 航空业：疫情持续时间超预期、宏观经济下行、民航政策变化、安全事故、油价汇率波动、异常天气。

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行业评级体系

公司投资评级标准（6个月内）

• 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%。
• 中性：收益率介于-5%-+5%。
• 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

行业投资评级标准（6个月内）

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：收益率介于-5%-+5%。
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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免责声明

• 所有内容均来源于东兴证券研究报告。
• 本报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
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