20170410-兴业证券-海外研究_每日晨报_17页_875kb

兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容

2017年4月10日的晨报涵盖了国际宏观经济、行业研究、公司公告、投资策略及评级信息等内容，重点分析了英国、日本、欧元区及美国的经济数据，同时对多家港股公司的业绩表现、未来增长潜力及投资建议进行了深入探讨。

主要观点

国际宏观经济

• 英国经济略显疲态：工业产值连续3个月增速回落，制造业PMI连续3个月下滑，但服务业PMI达到年内最高，房屋价格增长停滞。
• 日本经济温和复苏：制造业和服务业PMI维持在扩张区间，消费者信心指数创2013年以来新高。
• 欧元区分化：德国工业增长强劲，法国和西班牙则表现欠佳；整体PMI维持高位，显示经济复苏态势。
• 美国非农数据疲软：3月新增就业人数低于预期，但薪资增速稳定，家庭调查失业率创2007年以来新低，显示就业市场仍稳健。
• 美国经济可能面临二阶拐点：非农数据疲软可能是由于天气影响，但补库存可能已接近尾声。

行业研究

• 新能源领域：中国电力新能源（735.HK）因新项目投产，业绩大幅增长，预计未来三年EPS分别为0.43、0.65、0.80港元，目标价6.51港元，维持“买入”评级。
• 环保行业：超威动力（951.HK）通过布局锂离子电池、启停电池和储能电池，有望成为新的增长点，但需应对铅价波动风险。
• 房地产行业：上实控股（363.HK）和粤海投资（270.HK）通过并购和收购提升增长潜力，建议关注其未来盈利能力。
• 碧桂园（2007.HK）：作为三四线城市龙头，销售和业绩增长显著，预计未来2-3年将实现高成长。
• 龙湖地产（960.HK）：预计进入千亿销售俱乐部，维持“增持”评级。
• 中海航运（1919.HK）：集运运价表现强劲，盈利预期改善，维持“买入”评级。
• 金风科技（2208.HK）：风电行业面临增长困局，预计未来三年EPS分别为1.04、1.08、1.17元，给予“中性”评级。

关键信息

公司公告与业绩表现

• 中国电力新能源：2016年营收和利润大幅增长，预计2017年仍有多项新项目投产。
• 超威动力：2016年毛利率提升，但因预付款减值拨备拖累业绩，建议关注其未来电池业务布局。
• 上实控股：2016年收入和净利润增长，通过并购提升未来盈利潜力。
• 粤海投资：核心业务稳定，收购粤海置地提升增长空间，建议关注其未来业绩。
• 碧桂园：销售大幅增长，2016年合约销售额达3090亿，2017年销售目标为5000-6000亿。
• 中海航运：2016年完成重组，成为集装箱航运龙头，盈利预期大幅改善。

投资建议与评级

• 中国电力新能源：维持“买入”评级，目标价6.51港元，对应PE为15.2、10.0、8.1倍。
• 超威动力：建议关注其未来增长潜力，目标价未明确，但PE为10倍。
• 上实控股：建议关注其优质资产池，PE为8.4倍。
• 粤海投资：建议关注其未来增长空间，PE为17.3倍。
• 碧桂园：建议重点关注，PE为12.3、6.9、3.8倍。
• 龙湖地产：建议增持，目标价2.53港元，对应PE为9.2、6.3、4.4倍。
• 中海航运：建议买入，目标价4.37港元，对应PE为17、10、7倍。

风险提示

• 英国：工业产值和制造业PMI持续回落，房屋价格增长停滞。
• 日本：经济复苏是否持续仍需观察。
• 欧元区：德国工业增长强劲，但法国和西班牙表现欠佳，需关注区域分化。
• 美国：非农数据疲软，可能面临经济数据二阶拐点。
• 新能源公司：项目建设低于预期、限电率提升、核电重组进展不及预期。
• 超威动力：锂电产能供大于求、铅价波动大于预期。
• 上实控股：房地产业务复苏不及预期、人民币汇率贬值风险。
• 粤海投资：房地产调控政策进一步加强。
• 碧桂园：销售回升不及预期、政策大幅收紧。
• 金风科技：行业新增装机增长低于预期、竞争恶化、风电场业务发展低于预期。
• 中海航运：市场需求低于预期、运力投放超出预期、恶性竞争、贸易保护抬头、油价上涨。

投资策略

• 买便宜地产股：港股地产板块估值处于历史低位，建议关注其增长潜力。
• 优选行业龙头：推荐龙湖地产、融创中国、中国金茂等公司。
• 高成长企业：推荐旭辉控股、新城发展控股等公司。
• 国企改革受益企业：推荐深圳控股、越秀地产等，受益于地方资源和政策支持。

新股发行与评级

• 中国电力新能源：首次评级覆盖，给予“买入”评级，目标价6.51港元。
• 绿叶制药：首次评级覆盖，给予“增持”评级，目标价6.20港元。
• 中车时代电气：首次评级覆盖，给予“增持”评级，目标价未明确。
• 其他公司：如赛晶电力电子、中海航运等，均被给予“买入”或“增持”评级。

机构联系方式

• 上海地区销售经理：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王政、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、罗龙飞等。
• 北京地区销售经理：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、吴磊、王文凯等。
• 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇等。
• 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、马青岚、申胜雄、陈志云、曾雅琪、陈俊凯、俞晓琦等。
• 港股机构销售服务团队：王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周围等。

信息披露

兴业证券履行信息披露义务，客户可登录官网查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

分析师持有相关牌照，确认已符合监管要求。