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证券研究报告-晨会聚焦总结

核心内容概览

本报告为中原证券2018年4月18日晨会内容汇总，涵盖宏观经济、行业分析、公司点评、重点数据更新等多个方面，重点分析了A股市场走势、政策动向及部分重点行业的表现。

主要观点与关键信息

一、宏观经济与市场分析

1. 经济基本面稳定

   • 一季度中国经济稳中向好，经济稳定性、协调性、可持续性增强，具备较强的抗风险能力。
   • 面对中美贸易摩擦，中国经济表现良好，贸易空间依然广阔，预计不会显著影响出口。

2. 货币政策

   • 央行实施定向降准，释放增量资金约4000亿元，主要用于支持小微企业贷款。
   • 货币政策保持稳健中性，未改变市场流动性结构。

3. 股市表现

   • A股市场在4月17日出现下跌，中小创全面补跌，市场恐慌情绪蔓延。
   • 沪指击穿3100点，前期低点3062点支撑区域面临考验。
   • 建议投资者短线观望，中线关注国企改革、证金公司及部分二线蓝筹。

二、行业分析

1. 银行业

• 行业表现：银行板块与沪深300走势基本一致，未见明显偏离。
• 投资要点：
  • 银行行业基本面稳定，净息差企稳回升趋势不变，资产质量稳中向好。
  • 存款利率上限或逐步放开，对净息差影响有限，中小银行负债端压力缓解。
• 投资建议：维持“同步大市”评级，推荐关注农行、工行、建行、招行、南京银行、平安银行。

2. 证券行业

• 行业表现：3月上市券商营业收入环比上升62%，净利润环比大幅上升446%。
• 投资要点：
  • 自营业务改善，权益类与固收类市场表现分化。
  • 股权融资萎缩，但债权融资规模回升，对行业信用业务形成支撑。
  • 证券行业竞争激烈，但预计估值修复行情将延续。
• 投资建议：建议关注业绩改善及估值修复机会。

3. 食品饮料行业

• 行业表现：白酒、啤酒和调味品板块表现良好，但前期涨幅过大，需警惕估值风险。
• 投资要点：
  • 白酒板块在3月跑输大盘，但基本面良好，预计下半年表现强劲。
  • 啤酒板块表现优于大盘，但风险释放后需谨慎对待。
  • 调味品板块因良好业绩预期走强，推荐龙头企业如海天味业、中炬高新、千禾味业。
• 投资建议：看好白酒、啤酒和调味品三大板块，建议关注相关投资组合。

三、公司点评

1. 兴蓉环境(000598)

• 公司表现：营收增长提速，净利润小幅增长。
• 投资要点：
  • 水务业务发展平稳，处理规模有望持续上升。
  • 垃圾焚烧项目逐步投产，提升在运规模。
  • 融资成本低，有利于项目落地。
• 投资建议：首次给予“增持”评级，预计未来两年EPS分别为0.34元和0.39元。

2. 宜通世纪(300310)

• 公司表现：净利润同比增长35.49%，通信业务稳健增长。
• 投资要点：
  • 通信业务增长20.02%，新并购的倍泰健康贡献显著。
  • 毛利率略有下降，但预计逐步回升。
  • 公司主要客户无美国公司，中美贸易摩擦对其影响较小。
• 投资建议：首次给予“增持”评级，预计未来两年EPS分别为0.33元和0.41元。

3. 华宇软件(300271)

• 公司表现：净利润同比增长40.29%，收入增长稳健。
• 投资要点：
  • 2017年收购联奕科技，推动教育信息化业务增长。
  • 法律科技和教育信息化业务贡献主要收入。
  • 2018年预计保持高增长，未来三年EPS分别为0.72元、0.94元、1.16元。
• 投资建议：维持“买入”评级。

4. 豫金刚石(300064)

• 公司表现：2017年净利润增长67.88%，营收增长58.93%。
• 投资要点：
  • 超硬材料制品营收大幅增长，主要受益于微米钻石线和饰品销售。
  • 宝石级项目进展和资产重组是关注重点。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计未来两年EPS分别为0.28元和0.37元。

四、重点数据更新

1. 限售股解禁明细

   • 多只个股将在4月19日及20日解禁，涉及公司包括特力A、今飞凯达、高能环境、隆鑫通用等。
   • 解禁数量及占比各异，需关注市场影响。

2. 沪深港通前十大活跃个股

   • 中国平安、华友钴业、贵州茅台等为活跃个股，成交金额较大。
   • 多数个股出现下跌，市场情绪偏谨慎。

3. 今日新股申购

   • 伯特利作为唯一新股，申购代码732596，发行价15.10元。

4. IPO信息

   • 伯特利、药明康德、越博动力等公司即将进行IPO，预计发行价及数量不同。

五、风险提示

• 政策风险：金融监管政策变化可能影响行业利润。
• 经济风险：经济增速不及预期可能拖累股市表现。
• 市场风险：部分板块估值偏高，存在回调压力。
• 行业风险：行业竞争加剧，影响毛利率和净利润。
• 公司风险：并购业务、项目进展不及预期可能影响业绩。

总结

本报告整体指出，当前中国经济基本面良好，货币政策保持稳健，但股市面临一定风险，建议投资者短线观望，中线关注政策利好板块。银行业和证券行业表现稳定，部分公司如兴蓉环境、宜通世纪和华宇软件具备投资价值，建议关注其未来增长潜力。食品饮料行业中的白酒、啤酒和调味品板块有良好基本面支撑，但需警惕估值风险。此外，限售股解禁和新股申购是近期市场关注点，需密切关注其对市场流动性的影响。