深度报告-20240726-华创证券-航空行业深度研究报告_航空业思辨_供需-价格-利润弹性_闭环如何评估__31页_1mb

航空行业淡旺季峰谷差距拉大，民营航司展现更强韧性。现象讨论指出，行业淡旺季峰谷差距扩大，季节性特征更明显；旺季供需紧张推动票价上涨，淡季需求转弱，票价承压。需求端因私旅游需求强于商务出行，公商务出行疲软拖累淡季表现；供给端国际航线修复持续，国内供给压力犹存，宽体机利用率偏低。行业思辨部分指出，供需-价格-利润弹性闭环的形成与季节性强相关，淡季因运力过剩价格回落，但国际航线修复有望带动供需结构好转，价格上行传导至利润。

投资建议聚焦低成本策略和运力消化预期，推荐春秋航空、华夏航空、吉祥航空，并关注C919国产大飞机交付弹性。风险提示包括宏观经济下行风险、汇率波动和油价上涨因素。

报告通过对供给侧和需求侧综合分析，认为2024年暑运旺季特征显著，票价水平有望修复带动利润改善。供给端产能恢复缓慢，中国商飞C919订单增加，运力增速放缓但运力规模持续扩大；需求端国际航线逐步修复，免签政策促进入境需求，跨境旅客量与航班量加快恢复。供给与需求趋于匹配情景下，供需-价格-利润弹性闭环预计逐步兑现。

（总结约350字，精确数字略，仅作合规控制）