20220605-越南建设证券-2021年越南航空业评估报告_11页_1mb

越南航空业2021-2022年发展总结

核心内容

2021年，越南航空业因新冠疫情的影响遭受严重打击，客运量大幅下降。2022年前四个月，行业开始复苏，国际与国内航线逐步恢复，航空客运量显著增长。越南航空业的复苏得益于政府政策调整、疫苗接种率提升以及市场需求回暖。

2021年航空业状况

• 整体客运量：2021年越南航空客运量为1400万人次，同比下降57%。
• 国际客运量：111万人次，占国际游客总量的70.6%，同比下降96.4%。
• 国内客运量：1390万人次，同比下降52%。
• 航班数量：越竹航空航班数量下降最低（12.7%），越捷航空（VJC）下降47.5%，主要由于国际航线占比高、客户群体受疫情影响较大。

2022年前四个月复苏情况

• 整体客运量：553万人次，同比增长31%。
• 国际客运量：8万人次，同比增长214.7%。
• 国内客运量：320万人次，同比下降18.2%。
• 航班数量：总执行航班量为3万架次，中转航班1.2万架次，同比增长25%。
• 市场复苏：越南政府取消国际航空限制，恢复至疫情前水平，越南航空（HVN）市场份额回升至40%，越捷航空（VJC）市场份额提升至34%，越竹航空（BAV）市场份额下降至约15%。

航空公司竞争与复苏策略

• 越南航空（HVN）：作为国家航空公司，积极开拓新航线，计划恢复80%常规航线，申请在龙城机场开发跨大陆国际航线。尽管仍面临亏损，但业务状况有所改善。
• 越捷航空（VJC）：凭借低成本模式，在复苏初期更具竞争力，计划增加运力，提升国际航线覆盖。预计2022年营业收入为29.5万亿越南盾，税后利润为7400亿越南盾。
• 越竹航空（BAV）：市场份额下降，未来可能面临扩大机队规模的限制，需等待航空业复苏后才能重新评估。

国内运输复苏前景

• 国内航线恢复：越南全面取消国内航空限制，重新开通近60条国内航线，每日执行700-800个航班。
• 国内市场潜力：预计2022年国内客运量将达3500万人次，同比增长108%。
• 国际航线恢复：越南恢复飞往20多个国家和地区的航线，预计国际客运量将从2022年下半年开始显著增长。

疫情复苏的推动因素

• 疫苗接种战略：越南18岁以上人群疫苗接种率高，为国内航班恢复提供保障。
• 政府政策：逐步开放国际航线，推动行业“常态化”发展。
• 经济复苏：国内旅游刺激政策推动市场需求回暖，国际旅游逐步恢复。

航空业发展趋势

• 全球复苏：航空业整体呈现复苏趋势，越南航空业有望持续增长。
• 竞争加剧：随着市场复苏，航空公司之间的竞争将更加激烈。
• 基础设施发展：越南政府大力支持龙城机场建设，以提升航空运输能力。

关键数据与预测

• 2022年全年客运量：预计为4200-4700万人次，同比增长170-200%。
• 国际客运量：预计为400万人次，同比增长3502%。
• 国内客运量：预计为3500万人次，同比增长152%。
• 2021年航空客运总量：3900万人次，较2019年下降31%。

股票关注

• HVN：越南航空总公司，作为国家航空公司，具有较强的市场影响力。
• VJC：越捷航空股份公司，凭借低成本模式在复苏中占据优势。

总结

越南航空业在2021年因疫情遭受重创，但2022年前四个月已显示出强劲复苏迹象。国际航线逐步恢复，国内航线全面开放，航空客运量显著增长。航空公司通过优化运营策略、提升服务质量、扩大运力等手段积极应对市场变化。越南航空（HVN）和越捷航空（VJC）在复苏中表现突出，而越竹航空（BAV）面临市场份额下降的压力。随着疫苗接种率的提升和政府政策的支持，越南航空业有望在未来持续增长，成为推动经济增长的重要力量。