20230409-财通证券-零售行业周报_业绩兑现在即_持续看好板块估值修复_10页_1mb

业绩兑现在即，持续看好板块估值修复总结

核心内容

本报告聚焦零售行业，重点分析跨境电商、线下零售和产业互联网三大板块的市场表现与未来发展趋势，认为当前板块估值修复逻辑清晰，具备投资价值。

主要观点

1. 跨境电商板块

• 短期情绪波动：AI+跨境电商板块因欧美监管趋严及360股权变动事件出现回调，但AI在跨境电商的应用逻辑未受损。
• 应用逻辑升级：板块从“降本增效”向“新流量分发入口”转变，AI大模型的进化推动电商渠道变革。
• AI分发一切流量：OpenAI上线ChatGPT插件，提供计划、推荐、比价、下单等服务，预计重塑2C端平台、品牌与服务商格局。
• 推荐标的：吉宏股份、华凯易佰、焦点科技、安克创新、华宝新能、乐歌股份等公司具备AI+跨境电商优势，有望优先享受流量红利。

2. 线下零售板块

• 消费复苏进入第二阶段：从预期向数据兑现切换，Q1业绩兑现将增强市场对消费复苏的信心。
• 推荐标的：重庆百货、天虹股份、百联股份、家家悦等百货商超龙头具备正α显著、经营质量优秀、数据兑现能力强的优势。
• 人民币国际化：人民币-能源-商品三角加速形成，建议关注小商品城跨境人民币支付业务的推广窗口期。

3. 产业互联网板块

• 政策驱动：数字经济相关政策持续出台，行业贝塔走强，公司未来业绩增长趋势稳固。
• 推荐标的：国联股份目前处于估值低位，值得关注。

关键信息

• 市场表现：本周上证综指上涨1.67%，深证成指上涨2.06%。跨境电商指数下跌4.93%，商贸零售指数下跌1.5%。
• 数据跟踪：美国红皮书商业零售额周度同比提升至3.7%，消费信心指数超预期，表明经济韧性较强。
• 宏观环境：美国3月失业率3.5%，低于预期，全球供应链压力指数下降，CPI上行压力有所缓解。
• 投资建议：推荐“跨境电商+AI”组合及线下零售龙头企业，同时关注人民币国际化带来的跨境支付机会。

风险提示

1. 宏观经济增长不及预期，可能抑制消费信心和购买力。
2. 海外通胀持续高企，将对跨境企业出口造成压力。

投资评级

• 公司评级：
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间。
• 行业评级：
  • 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。

重点公司投资评级表

表格与图表说明

• 表1：汇总AI+跨境电商相关标的的基本面数据与投资评级。
• 图1、图2、图3、图4：展示美国失业率、JOLT指数、全球供应链压力指数、PMI指数等关键数据。
• 图5、图6：反映跨境电商与商贸零售板块的周涨跌幅与年初至今涨跌幅。
• 图7：申万一级各板块周涨跌幅。
• 图8、图9：商贸零售主要标的的周涨跌幅与年初至今涨跌幅。
• 图10、图11：美国消费者信心指数与红皮书商业零售额数据。
• 图12、图13：国际原油价格与BDI指数数据。

结论

当前零售行业处于业绩兑现期，叠加AI技术应用带来的新流量分发逻辑，板块估值修复具备较强支撑。建议投资者关注跨境电商与AI结合的优质标的，以及线下零售龙头和人民币国际化带来的跨境支付机遇。风险提示包括宏观经济不及预期和海外通胀压力。