20230409-开源证券-商贸零售行业周报_AI赋能个性化护肤_有望引领新潮流_22页_2mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概览

2023年4月9日，开源证券发布商贸零售行业周报，投资评级为“看好”，认为AI赋能个性化护肤是未来趋势，同时关注消费复苏、医美、线下消费和跨境电商等高景气赛道。行业整体表现略逊于大盘，但钟表珠宝板块表现突出。

行业走势与个股表现

• 行业走势：本周商贸零售指数下跌1.50%，跑输上证综指3.18个百分点，位列31个一级行业第27位。年初至今累计下跌6.53%。
• 板块表现：本周仅钟表珠宝板块上涨，涨幅3.02%，年初至今累计涨幅10.94%，成为零售行业中表现最好的细分板块。
• 个股表现：涨幅靠前的个股包括汇通能源（+11.0%）、中央商场（+10.1%）、农产品（+7.1%）；跌幅靠前的个股包括吉宏股份（-10.7%）、国芳集团（-7.8%）、欧亚集团（-7.2%）。

主要观点与关键信息

AI赋能个性化护肤

• 行业动态：上海家化牵头发布国内首个《人工智能（AI）测肤数据分析法团体标准》，从皱纹、痘痘、肤色等8个维度建立肌肤衰老检测标准。
• 应用案例：贝泰妮旗下“贝芙汀”通过AI图像识别技术判断痤疮类型，并结合医生线上问诊，提供“护肤品+药品+功能性食品”的个性化综合解决方案。
• 趋势分析：AI技术有望成为个性化护肤的重要助力，推动行业规范化发展。

投资主线

1. 化妆品：重点推荐华熙生物、珀莱雅、鲁商发展、贝泰妮，受益标的包括巨子生物、科思股份、青松股份、嘉亨家化等。
2. 医美：重点推荐朗姿股份、爱美客，受益标的包括华东医药、四环医药、复锐医疗科技等。
3. 线下消费：重点推荐潮宏基、老凤祥、周大福、周大生、中国黄金等黄金珠宝公司。
4. 跨境电商：重点推荐吉宏股份，受益标的包括华凯易佰、焦点科技等。

重点公司分析

2.2.1 爱婴室

• 业绩表现：2022年营收增长36.5%，归母净利润增长17.0%。
• 战略布局：推行“渠道+品牌+多产业”战略，拓展托育、早教等增值服务。
• 经营优化：O2O平台营收增长超7倍，控制新开店、优化低效门店，费用率下降。

2.2.2 朗姿股份

• 业绩表现：2022年营收增长1.2%，归母净利润大幅下降90.7%。
• 业务复苏：医美业务“内生+外延”双轮驱动，2023年有望迎来复苏。
• 渠道优化：线上营收占比提升至33.1%，推动整体增长。

2.2.3 华熙生物

• 业绩表现：2022年营收增长28.5%，归母净利润增长24.1%。
• 产品增长：功能性护肤品业务增长38.8%，润百颜、夸迪等品牌表现突出。
• 战略布局：布局胶原蛋白原料，推进数字化转型，降本增效显著。

2.2.4 鲁商发展

• 业绩表现：2022年营收增长4.8%，归母净利润下降87.4%。
• 转型方向：剥离地产业务，聚焦生物医药和生态健康。
• 业务亮点：化妆品业务增长31.7%，原料业务稳步增长。

2.2.5 贝泰妮

• 业绩表现：2022年营收增长24.6%，归母净利润增长21.8%。
• AI应用：通过“AI+护肤”模式，推出专业祛痘品牌“贝芙汀”。
• 战略举措：推出股权激励计划，提升团队积极性。

2.2.6 豫园股份

• 业绩表现：2022年营收下降3.57%，归母净利润增长1.52%。
• 业务布局：珠宝时尚业务逆势扩张，构建C2M生态系统。
• 战略方向：推进“东方生活美学”战略，深化多消费板块布局。

2.2.7 吉宏股份

• 业绩表现：2022年前三季度营收增长2.3%，归母净利润下降19.8%。
• 技术赋能：接入ChatGPT，实现降本增效，如上新品1万+、节省客服工时1000人次等。
• 市场前景：东南亚跨境电商有望回暖，公司积极布局。

2.2.8 爱美客

• 业绩表现：2022年营收增长33.9%，归母净利润增长31.9%。
• 产品亮点：大单品“嗨体”增长稳健，高毛利产品“濡白天使”推动毛利率提升。
• 战略布局：布局胶原蛋白、减重产品，推出股权激励计划。

2.2.9 老凤祥

• 业绩表现：2022年营收增长7.4%，归母净利润下降9.4%。
• 渠道扩张：营销网点达5609个，净增664家，渠道逆势扩张。
• 品牌优势：依托国企改革，提升效率，深化“双百行动”改革。

2.2.10 中国黄金

• 业绩表现：2022年前三季度营收下降3.3%，归母净利润增长10.0%。
• 战略布局：坚持全产业链布局，发力培育钻石赛道。
• 品牌与渠道：依托央企背景，渠道扩张及线上布局。

2.2.11 家家悦

• 业绩表现：2022年预计扭亏为盈，归母净利润为0.35-0.52亿元。
• 经营优化：控制新开店、关停低效门店，费用率下降。
• 资金补充：非公开发行股票获批，用于供应链建设与渠道优化。

2.2.12 周大福

• 业绩表现：2023财年Q3零售值下降19.3%，中国内地零售值下降20.4%。
• 渠道扩张：“新城镇+精致店”策略推动门店增长，计划净增1400-1500家。
• 产品与品牌：推出“人生四美”系列，加强品牌影响力。

2.2.13 周大生

• 业绩表现：2022年Q1-Q3营收增长38.1%，归母净利润下降7.5%。
• 渠道与产品：引入省代模式，推进黄金产品体系完善，与知名IP合作。
• 未来展望：渠道扩张及培育钻石布局有望持续成长。

2.2.14 珀莱雅

• 业绩表现：2022年Q3归母净利润增长43.5%，毛利率创历史新高。
• 产品与渠道：推出“双抗精华3.0”等新品，线上渠道增长显著。
• 品牌建设：彩棠等品牌逐渐成熟，双十一预售表现亮眼。

2.2.15 潮宏基

• 业绩表现：2022年Q1-Q3营收下降2.0%，归母净利润下降17.6%。
• 渠道扩张：加盟门店增长，培育钻石布局进展顺利。
• 品牌提升：全面升级终端形象，与代言人合作提升品牌影响力。

2.2.16 红旗连锁

• 业绩表现：2022年Q3营收增长9.2%，归母净利润增长5.0%。
• 业务聚焦：深耕便利店业务，提升主营业务利润。
• 未来计划：持续展店，优化供应链，发展为“云平台大数据+商品+社区服务+金融”的科技连锁公司。

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济环境变化可能影响消费能力。
• 疫情反复：疫情对线下消费和供应链造成影响。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能压缩利润空间。

行业关键词

• Lanluma：华东医药医美产品斩获国际大奖。
• AI测肤团标：上海家化牵头发布首个AI测肤数据分析法团体标准。
• 伊索：欧莱雅收购高端化妆品品牌伊索。
• 双抗精华3.0：珀莱雅推出升级产品。
• 天图投资：天图投资再度递交港股招股书。

总结

本报告重点分析了AI技术在个性化护肤领域的应用，以及消费复苏背景下多个高景气赛道的潜力。通过具体分析多家重点公司，展示了其在不同细分市场中的表现及未来发展方向。整体来看，尽管行业短期承压，但长期成长性良好，值得投资者关注。