20150928-华创证券-食品饮料行业周报_关注低估值蓝筹_国企改革标的_18页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为2015年9月21日至9月25日的食品饮料行业周报，主要围绕市场表现、估值分析、行业数据点评、行业新闻及风险控制等方面展开，旨在为投资者提供行业动态与投资建议。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块年初至今上涨6.45%，跑赢沪深300指数。但上周小幅下跌0.06%，略优于沪深300指数的0.59%跌幅。
• 估值分析：食品饮料行业配置比例处于历史低位，绝对PE和PB均低于历史均值，具备一定的投资价值。
• 投资建议：
  • 葡萄酒行业：认为葡萄酒行业进入黄金十年，推荐张裕，其高端产品表现强劲，渠道下沉和进口酒业务布局良好，目标价60元。
  • 白酒行业：建议关注国企改革机会，特别是五粮液和茅台，期待其改革方案的出台。
  • 大众消费品：推荐伊利股份和汤臣倍健，认为其品牌影响力和产品运营能力突出。

关键信息

一、上周行情回顾

• 食品饮料指数：下跌0.06%，跑赢沪深300指数0.53个百分点。
• 行业排名：年初至今食品饮料板块在申万28个子行业中排名第20位。
• 市场表现对比图：展示食品饮料指数与沪深300指数近12个月走势。

二、估值

• 机构配置比例：从2012年二季末5.76%降至2015年二季末2.90%。
• 绝对估值：9月25日食品饮料板块PE为25.38倍，PB为3.83倍，均低于历史均值。
• 相对估值：相对沪深300PE为2.1倍，PB为2.6倍，均处于历史低位。

三、行业一周数据及点评

（一）白酒

• 价格变化：飞天茅台、国窖1573、52度洋河梦之蓝、五粮液、52度水井坊等价格与上周持平，但52度泸州老窖价格下跌26%。
• 产量数据：2015年1-8月白酒产量同比增长3.82%，8月产量同比增长6.10%。
• 收入与利润：1-7月白酒制造行业收入同比增长6.3%，利润总额同比增长5.5%。

（二）葡萄酒

• 价格变化：张裕干红价格小幅上涨0.1%，国外品牌如拉菲传奇价格上涨29%，其他品牌价格稳定。
• 产量数据：2015年1-8月葡萄酒产量同比下滑3.12%，8月产量同比下滑3.73%。
• 进口数据：1-8月葡萄酒进口量同比增长42.10%，进口金额增长42.5%。

（三）啤酒

• 产量数据：2015年1-8月啤酒产量同比下降6.12%，8月产量同比下降4.00%。
• 收入与利润：1-7月啤酒制造企业收入同比增长0.6%，利润总额同比增长21.64%。

（四）乳制品

• 价格变化：9月16日生鲜乳价格与前一周持平，但同比下降12.5%。
• 零售价：国产奶粉均价163.66元，进口婴幼儿奶粉均价210.72元，同比分别增长0.26%和1.60%。
• 进口情况：1-8月婴幼儿配方乳粉进口量同比增长28.6%，进口金额增长42.5%。

（五）肉制品

• 价格变化：9月25日生猪价格下跌0.92%，猪肉价格下跌2.64%。
• 盈利情况：猪粮比为7.71，自繁自养盈利394元/头，仔猪和二元母猪价格稳定。

四、行业新闻

1. 婴幼儿奶粉进口增长：2015年前8月中国累计进口婴幼儿配方乳粉10万吨，同比增长28.6%。
2. 印度糖出口政策：印度政府要求糖厂扩大出口，以减少国内库存，糖价上涨2%。
3. 上海食品安全追溯管理：将于10月1日正式实施，由政府主导建立统一追溯平台。
4. 河北怀来葡萄酒互联网销售：京东与沙城产区合作，开创国内首个产区葡萄酒互联网销售模式，带动16万农民增收。

五、风险控制

• 经济风险：经济增速大幅下滑可能对行业造成压力。
• 食品安全风险：食品安全问题可能影响行业信心和消费者行为。

推荐公司组合