20250209-浙商证券-债券市场专题研究_底仓品种到期_有何影响__20页_1001kb

证券研究报告专题研究：债券市场，重点关注可转债市场。

核心观点
近期可转债市场走势强劲，预计2025年在稳增长政策和科技成长板块推动下，将继续表现活跃。基金需应对高等级转债到期的挑战，通过配置低价券、拉长久期或采用纯债+低评级转债策略来应对。

主要内容

1. 一级债基配置情况：2024年末，一级债基平均收益受可转债配比影响，有部分基金表现不足，未来或需调整可转债持仓以适应市场变化。
2. 应对策略：
   • 持有AAA新发转债，并限售久期长的AAA债。
   • 考虑放宽评级限制，适当配置AA+级别的转债。
   • 提高纯债及低评级转债配比，弥补底仓亏损券。

市场展望

• 中期（年内）：政策稳增长转向、海外市场风险、国内资金入市文件发布预示机会，关注科技成长（AI、半导体、国防）与消费稳健板块。
• 短期：政策预期与频数据验证盈利底，两会被看作利好事件，推荐科技成长与主题投资。

组合推荐
2月组合推荐（部分示例）：

• 低波组合：芯海、晨丰、宏微等
• 稳健组合：永02、东杰、科利等
• 高波组合：麒麟、运机、震裕等

风险提示
基本面改善不足、流动性收紧、海外超预期风险。

免责声明
报告涉及投资风险，建议投资者依据自身情况谨慎决策。

（总结依据原文内容概括，保留核心信息，删减冗长细节和重复内容。）