20250209-东吴证券-固收周报_建议预先建构转债配置池_15页_896kb

固收周报总结

市场回顾

节前节后跨年阶段，海外市场表现突出：美债收益率下探，日元单边升值，黄金创历史新高，前期推荐的美债、非美货币左侧机会及黄金右侧机会显现，赚取良好收益。国内方面，港股和A股普涨，特别是恒生科技和双创板块领涨，体现了泛科技资产估值重塑。转债市场受益于权益拉动整体上涨，高价债领涨，中低价债涨幅接近，体现了光伏和锂电相关标的的重要性以及估值抬升空间。

市场催化

主要由特朗普政府关税政策的战略识别和国产AI大模型DeepSeek的推出引发，这些因素抑制了整体风险偏好，但泛中国资产通过风险偏好再分配获得提振。同时，权益市场放量上涨，全市场成交额显著增加，显示投资者活跃度提升。

后市观点

保持合理乐观但持谨慎态度，建议仓位适中，组合均价低位。采取哑铃策略：在配置层面前期识别高评级低价债瑕疵，建构转债配置池；在交易层面向AI+、新材料等题材进行交易。

投资建议

下周重点关注转债下修概率高的标的（如帝欧转债、文科转债等）和平价溢价率修复潜力大的高评级中低价债（如大秦转债、中信转债等）。具体操作包括年报季前吸筹配置，并围绕热门题材交易。

风险提示

需警惕正股退市、信用违约、流动性收紧、权益超跌及地缘政治危机等风险。投资有风险，建议根据自身情况谨慎决策。