镍2022年年报：供应增加需求分化，镍价走势震荡回落-20211209-铜冠金源期货-18页_2mb

镍市场2022年展望总结

核心内容

2022年镍市场将经历供应与需求的结构性变化，整体供需从短缺转向小幅过剩，镍价预计维持高位震荡走势，波动区间在12.5-16万元/吨之间。同时，新能源产业对镍的需求增长将对行业格局产生深远影响。

主要观点

供应端分析

• 镍矿供应：菲律宾镍矿进口量持续增长，印尼禁止镍矿出口政策促使菲律宾成为主要进口来源。2021年国内镍矿进口量略有上升，但未恢复至印尼镍矿出口前的高位。2022年菲律宾镍矿产量仍有提升空间，但品位问题可能影响实际供应。
• 镍铁供应：国内镍铁产量受原料紧张和能耗双控政策影响，预计2022年保持平稳，维持在42万金属吨左右。印尼镍铁产能继续扩张，预计2022年新增85万镍吨产能，全年产量达116万镍吨，出口量继续冲击国内市场。
• 精炼镍和硫酸镍供应：国内精炼镍产量基本持稳，预计在16-17万吨之间。2021年精炼镍进口大幅增长，主要由镍豆溶解硫酸镍推动。2022年随着高冰镍和湿法中间品产能释放，进口结构可能发生变化。
• 硫酸镍供应：2021年硫酸镍产量大幅增长，预计2022年产量将延续增长势头，达到45万吨。高冰镍成为未来焦点，其产量增长可能超过10万吨，但其经济性取决于硫酸镍与镍铁的价差。

需求端分析

• 不锈钢需求：2021年不锈钢产量同比增长约8.26%，但增速放缓。2022年国内预计新增300万吨不锈钢产能，但由于下游需求疲弱和能耗双控政策，不锈钢产量增长有限，对镍需求也将放缓。
• 新能源需求：新能源汽车在全球范围内保持高速增长，预计2021年销量达330万辆，2022年将突破500万辆。新能源电池对镍的需求预计从16万吨增长至25万吨以上。然而，新能源车补贴退坡和磷酸铁锂电池的成本优势可能对三元电池造成冲击，从而影响镍需求。

关键信息

供应变化

• 国内镍铁：产量受原料紧张和限电政策影响，2021年同比下降约16.5%，2022年预计保持平稳。
• 印尼镍铁：产量增长迅速，2021年同比增长51%，2022年预计新增85万镍吨产能，全年产量达116万镍吨。
• 硫酸镍：2021年产量同比增长100%，预计2022年将继续增长至45万吨，主要得益于海外MHP和高冰镍产能释放。
• 高冰镍：2022年预计产量增长超过10万吨，主要来自青山、华友、力勤等企业项目投产。

需求变化

• 不锈钢：国内不锈钢产量占全球消费结构的80%以上，2021年同比增长约10.23%，2022年预计增长2.3%。
• 新能源：新能源汽车销量增长迅猛，预计2022年全球销量突破1000万辆，对镍的需求增长明显，但磷酸铁锂电池的兴起可能对三元电池造成替代压力。

价格走势

• 镍价：2022年整体供需将从短缺转向小幅过剩，价格预计维持高位震荡，波动区间在12.5-16万元/吨之间。
• 现货升贴水：2021年现货升贴水波动较大，预计2022年随着供需变化，价格将趋于稳定。

风险提示

• 疫情扩散超预期：可能影响印尼镍铁产量和出口。
• 全球经济复苏超预期：可能导致不锈钢和新能源需求超预期增长，对镍价形成支撑。

行业格局分化

随着三元高镍锂电池的发展，镍在新能源领域的应用不断增多，传统的镍铁-不锈钢路线和高冰镍-新能源路线将逐渐分化，这将对镍价走势产生重要影响。

图表目录（摘要）

• 图表1：镍期货价格走势
• 图表2：镍现货升贴水走势
• 图表3：全球镍矿产量分布
• 图表4：中国镍矿进口数量分布
• 图表5：镍矿进口情况
• 图表6：自菲律宾镍矿进口当月值
• 图表7：镍矿价格走势
• 图表8：港口镍矿库存
• 图表9：2022年印尼新增镍铁产能计划
• 图表10：中国高低镍铁产量
• 图表11：中国镍生铁产量
• 图表12：中国镍铁进口量
• 图表13：中国自印尼镍铁进口量
• 图表14：印尼镍铁产量
• 图表15：镍铁价格走势
• 图表16：2022年新增镍盐项目计划
• 图表17：中国电解镍产量
• 图表18：中国硫酸镍产量
• 图表19：中国精炼镍进口量
• 图表20：中国自俄罗斯精炼镍进口量
• 图表21：2022年中国新增不锈钢产能计划
• 图表22：全球镍消费结构
• 图表23：中国镍消费结构
• 图表24：不锈钢产量情况
• 图表25：300系不锈钢产量情况
• 图表26：不锈钢价格情况
• 图表27：不锈钢库存情况
• 图表28：三元材料产量变化
• 图表29：新能源汽车产量及销量变化
• 图表30：交易所库存变化情况
• 图表31：LME镍库存情况

联系方式

• 联系人：徐舟
• 电子邮箱：xu.z@jyqh.com.cn
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 电话：021-68559999（总机）
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