20221121-国投安信期货-镍不锈钢周报_低库存低流动性下镍价波动加剧_12页_4mb

低库存低流动性下镍价波动加剧总结

核心内容概述

本周镍价波动剧烈，呈现显著的上涨和下跌趋势。受印尼高冰镍厂爆炸及新喀里多尼亚减产传言影响，镍价一度突破21万元/吨，创下5月份以来新高。但随后因需求忧虑升温，价格大幅回落，基本回吐本周涨幅。镍价的剧烈波动主要源于低库存和低流动性背景下的市场情绪变化。

主要观点

需求端

• 新能源汽车发展：动力电池三元前驱体需求迅速增长，推动镍需求上升，镍价整体重心上移。
• 不锈钢需求疲软：不锈钢下游需求不及预期，钢厂提升产量受限，市场整体偏弱运行。
• 终端消费数据：部分家电和电梯等终端产品产量数据表现不一，部分呈现下降趋势，显示消费端压力。

供应端

• 印尼政策影响：印尼在镍矿开采和出口政策上的变动，以及计划建立类似欧佩克的镍生产国集团，对全球镍市场形成支撑。
• 镍矿供应：菲律宾进入雨季，镍矿出口量减少，但价格保持稳定。
• 镍铁供应：印尼镍铁回流量维持高位，叠加下游需求疲软，镍铁议价重心继续下滑。
• 纯镍供应：LME镍库存降至4.95万吨，为历史低位，显示供应紧张。

市场情绪与操作建议

• 价格弹性：低库存和低流动性使镍价对资金面影响较大，波动频繁。
• 操作评级：镍为★★，不锈钢为★★，市场趋势较为明确，建议多头逐步止盈，注意控制风险。
• 硫酸镍关注：若硫酸镍价格维持坚挺，可待镍价跌至镍豆溶解硫酸镍经济性出现时布局多头。

关键信息

市场价格表现

• LME镍3：周收盘价25605美元/吨，周跌6.89%，4周涨15.39%。
• 沪镍主力：周收盘价200200元/吨，周跌2.95%，4周涨10.36%。
• 不锈钢主力：周收盘价16505元/吨，周跌4.65%，4周跌5.55%。

现货市场情况

• LME镍价与升贴水：镍价与升贴水关系显示市场情绪波动。
• 长江有色市场：镍板1#平均价偏高，现货成交偏弱。
• 硫酸镍价格：维持坚挺，但受高镍价影响，硫酸镍生产面临亏损压力。

库存变化

• LME镍库存：降至4.95万吨，为历史低位，注销仓单比例上升。
• 上期所库存：小幅下降，但近4周变化不明显。
• 中国镍矿港口库存：季节性波动，但整体维持稳定。
• 不锈钢库存：无锡和佛山库存维持高位，显示市场供应宽松。

产量与进出口

• 中国纯镍产量：保持稳定，但市场整体库存偏低。
• 硫酸镍产量：受成本压力影响，产量变化需关注市场动态。
• 镍铁产量：实物量变化显示供应过剩趋势。
• 镍矿及镍铁进口：进口量维持高位，但受政策和市场因素影响，波动明显。
• 不锈钢进出口：进口量和出口量均呈现一定波动，反映市场需求变化。

新能源汽车相关数据

• 三元前驱体产量：持续增长，推动镍需求。
• 动力电池装机量：稳步上升，显示新能源产业强劲。
• 三元电池占比：逐步上升，表明三元材料在动力电池中的应用扩大。
• 新能源汽车产量：保持增长，但增速可能放缓。

产业链比价分析

• 镍价与镍铁、不锈钢比价：镍价与镍铁、不锈钢价格走势存在联动，但不锈钢价格相对偏弱。
• 镍与高镍铁：镍价高于高镍铁，显示市场对高镍铁的议价能力下降。
• 硫酸镍与镍：硫酸镍价格相对坚挺，但高镍价抑制其需求。

总结

当前镍市场处于低库存、低流动性状态下，价格波动较大，主要受市场情绪和政策预期影响。新能源汽车的高速发展支撑镍需求，但不锈钢需求疲软及印尼产量提升可能抑制中长期价格走势。市场建议多头逐步止盈，关注硫酸镍价格变化，把握合适的入场时机。