20220509-华泰期货-镍不锈钢周报_非理性镍价导致新能源板块纯镍用量大幅下滑_9页_1mb

非理性镍价与新能源板块纯镍用量下滑分析总结

核心内容概述

近期镍价因市场非理性因素导致大幅波动，脱离了供需基本面，对新能源板块的纯镍用量产生了显著影响。尽管镍价高位回落，但市场仍处于观望状态，短期内难以恢复供需平衡。与此同时，304不锈钢市场也受到镍价波动的牵连，出现逆季节性累库现象，库存压力增大，价格走势疲软。

主要观点

镍市场分析

• 价格波动：本周镍价高位回落，现货市场尚未从假期氛围中恢复，贸易商观望情绪浓厚。
• 非理性状态：镍价长期脱离供需基本面，处于非理性状态，导致下游企业亏损严重，消费大幅下滑。
• 消费数据：四月份纯镍用量仅0.43万吨，同比和环比分别下滑57%和43%，较年初下滑68%。
• 库存情况：全球精炼镍显性库存小幅回升至92022吨，但沪镍库存下降181吨至5173吨，LME镍库存增加612吨至73464吨，保税区库存增加600吨至8800吨，显示市场仍处于低库存状态。
• 价格预期：当前镍价缺乏供需支撑，短期内价格弱势运行，预计后期将回归理性，届时可考虑逢低买入。

不锈钢市场分析

• 库存压力：全国300系不锈钢社会库存增加3.07万吨至57.75万吨，冷轧库存创历史新高，热轧库存偏低。
• 消费疲弱：不锈钢消费在高价位和疫情抑制下表现低迷，库存逆季节性累库。
• 价格走势：不锈钢期货价格随镍价弱势震荡，市场情绪低迷。
• 短期策略：不锈钢价格短期弱势运行，需等待伦镍回归理性及消费回暖，届时可考虑逢低买入。
• 供应与需求：近期不锈钢厂检修消息提振市场情绪，但整体供需仍偏弱。

关键信息

镍市场关键数据

• 现货报价：
  • 俄镍：220700元/吨（周变动-11700）
  • 金川镍：222950元/吨（周变动-12300）
• 现货升贴水：
  • 金川镍升贴水：8750元/吨（周变动+2500）
  • 俄镍升贴水：6500元/吨（周变动+3100）
  • 镍豆升贴水：6500元/吨（周变动+3100）
• LME镍现货升贴水：-104.49美元/吨（周变动-55.49）
• 进口情况：精炼镍进口仍处于亏损状态，镍豆自溶硫酸镍经济性较差。
• 库存变化：
  • 沪镍库存：-181吨至5173吨
  • LME镍库存：+612吨至73464吨
  • 保税区库存：+600吨至8800吨
  • 中国（含保税区）精炼镍库存：+740吨至18558吨
  • 全球精炼镍显性库存：+1352吨至92022吨

不锈钢市场关键数据

• 主流价格：
  • 佛山热轧 NO.1：20000元/吨
  • 无锡热轧 NO.1：19750元/吨
  • 佛山冷轧 2B：20200元/吨
  • 无锡冷轧 2B：20100元/吨
• 库存数据：
  • 无锡+佛山 300 系库存（周）：554158吨（周变动+31604）
  • 无锡+佛山 300 系热轧库存（周）：154974吨（周变动+4703）
  • 无锡+佛山 300 系冷轧库存（周）：399184吨（周变动+26901）
• 期货与现货价差：
  • 不锈钢期货仓单：-5248吨至58201吨
  • 不锈钢冷轧期现价差：1320元/吨（周变动+350）
• 利润与成本：
  • 镍铁价格：1630元/镍点（周变动-5）
  • 高镍铁RKEF利润率：未提供具体数值，但显示市场利润率较低。
  • 不锈钢生产利润：未提供具体数值，但显示整体利润状况较差。

关注要点

镍市场关注要点

• LME镍博弈：伦镍市场资本博弈尚未结束，影响价格走势。
• 印尼政策：印尼镍矿出口政策变化可能影响全球供应。
• 俄镍供应：俄镍供应情况对市场有重要影响。
• 宏观政策：全球经济形势和政策动向可能影响镍价。
• 高冰镍与湿法产能进展：高冰镍和湿法冶炼产能的扩张将影响市场供需结构。

不锈钢市场关注要点

• LME镍博弈：镍价波动直接影响不锈钢价格。
• 宏观政策：宏观经济政策对不锈钢需求有潜在影响。
• 国内不锈钢政策：国内政策变化可能对不锈钢市场产生影响。
• 不锈钢消费与库存：库存逆季节性累库，消费疲弱，需关注后续改善情况。

策略建议

• 镍策略：中性。短期价格弱势运行，建议暂时观望，等待镍价回归理性后逢低买入。
• 不锈钢策略：中性。短期价格弱势运行，建议暂时观望，关注伦镍回归及消费回暖信号。

数据来源

• SMM：提供镍原料及库存数据。
• Mysteel：提供不锈钢库存及价格数据。
• Wind：提供镍价及库存数据。
• 华泰期货研究院：综合分析及图表数据来源。

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