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2021年10月30日 镍周报总结

核心内容概述

2021年10月30日的镍周报分析了镍产业链的供需格局及价格走势，指出当前镍价受情绪干扰冲高回落，但供应端扰动仍存，需求端则表现出一定的韧性。

主要观点

供应端扰动持续

• 镍矿：菲律宾镍矿主产区进入雨季，天气恶劣可能影响2021年镍矿产量，且国内高品位镍矿短缺，镍矿价格暂稳。印尼禁矿政策下，菲律宾成为重要补充来源，但其供给提升有限。
• 镍铁：由于电力成本高企及国内镍铁厂限产，镍铁价格维持高位。印尼镍铁厂因电厂故障导致产量下降，海外镍铁企业如Newcp Ferronikeli因电价上涨暂停生产，进一步减少供应。
• 废不锈钢：受限电影响，电炉开工受限，废不锈钢供给小幅下滑。
• 电解镍：进口窗口关闭，国内电解镍产量和进口量均有所下降。

需求端表现分化

• 新能源：新能源行业仍保持较高景气度，带动镍豆消费。9月我国新能源乘用车渗透率超20%。然而，特斯拉及奔驰转向磷酸铁锂电池，三元电池在动力电池中的占比下降，可能影响镍的长期需求增长。
• 不锈钢：300系不锈钢排产环比仅下降0.66%，部分地区的不锈钢厂复产，利润仍处于高位，对镍铁需求小幅上升。但整体表观消费环比下降，库存小幅上升。

关键信息

供给端

• 菲律宾红土镍矿价格因需求下降有所回落，但雨季可能影响产量。
• 海外镍铁供应持续减少，主要由于限电、疫情及设备故障。
• 镍矿港口库存缓慢爬升，但仍未恢复至近年同期水平。

需求端

• 新能源汽车销量持续增长，三元电池装机量同环比大幅提升，但三元前驱体产量受限电影响预期环比小幅下降。
• 不锈钢终端消费仍具韧性，尤其在石化、电梯、家电等领域表现较好。

库存情况

• 国内镍社会库存及保税库存小幅上升，但整体仍处于低位。
• LME镍库存微弱上升，仓单库存维持低位，对镍价形成一定支撑。

策略建议

• 趋势策略：建议逢低做多。
• 跨期策略：关注14万一带的支撑有效性，等待动力煤价格缓和后的操作机会。

风险提示

• 镍铁限产不及预期
• 需求端电力恢复不及预期
• 宏观风险

一周要闻

1. 力勤OBI项目：湿法HPAL二系列成功投料，一期项目全面投产。
2. 印尼华迪园区：镍铁冶炼项目三（2条产线）逐步投产，月产量增加。
3. Ramu镍矿：因疫情停产两周，预计减少约1270-1460吨镍金属量。
4. 奔驰采用磷酸铁锂电池：计划从2024和2025年开始在入门级车型中使用，或影响三元电池需求。
5. 瑞银集团预期：2022年3月镍价预计为每吨22,000美元，12月预计为19,000美元。

技术走势

• 沪镍指数技术走势显示近期价格有所回落，但支撑位关注14万一带。

结论

当前镍价下跌主要由情绪带动，不宜过分看空。供应端干扰仍存，尤其上游环节受能耗影响较大，而需求端电力恢复有望逐步改善。全球镍库存持续低位为镍价提供支撑，建议投资者观望，关注关键支撑位的有效性，等待动力煤价格缓和后的操作机会。