20200803-开源证券-电气设备行业点评报告_行业迎高景气阶段_供需正向循环保障中长期发展_6页_563kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要分析了光伏行业在2020年下半年进入高景气度阶段，并展望了其中长期发展。报告指出，行业供需两端正形成正向循环，政策扶持及技术创新将推动光伏产业持续健康发展。

主要观点

1. 行业景气度提升

• 短期趋势：受多晶硅供给收缩影响，硅料价格持续上涨，带动整个产业链价格上行。
• 装机增速：预计2020Q3/Q4全球光伏装机分别为27GW（+1.1%）和44GW（+33.3%），行业景气度将持续上行。
• 价格弹性：硅料、电池片、玻璃等环节在景气度高时具有向上弹性。

2. 补贴缺口问题的解决

• 补贴来源：国内新能源补贴主要来源于可再生能源发展基金，包括可再生能源发展专项资金和电价附加收入。
• 补贴缺口：随着装机规模增长，补贴缺口不断扩大，成为制约行业发展的主要因素。
• 专项债方案：提出通过发行专项债券，解决补贴资金缺口问题，对行业发展起到承上启下作用。

3. 产业链受益企业

• 长期受益：具有全球竞争力和行业格局优势的龙头公司，如隆基股份、通威股份、福斯特等。
• 中期受益：技术创新与应用创新领域，如异质结、大尺寸组件、BIPV等，相关企业包括锦浪科技、阳光电源、东方日升及设备公司。
• 短期受益：硅料、电池片、玻璃等环节，如通威股份、爱旭股份、福莱特等。

4. 长期发展趋势

• 平价时代：随着发电成本下降，国内外光伏项目进入平价时代，提高投资收益率。
• 市场空间：应用端如BIPV与光储结合，将打开新的市场空间。
• 渗透率提升：长期来看，光伏渗透率将持续上升，成长空间广阔。

关键信息

• 行业评级：看好（维持）。
• 投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 风险提示：
  • 新技术发展不及预期。
  • 疫情等导致需求低于预期。
  • 光伏市场竞争加剧。

表格概览

表1：可再生能源补贴缺口有望在2040年转正

数据来源：国家能源局、开源证券研究所

分析师信息

• 刘强：liuqiang@kysec.cn，证书编号：S0790520010001
• 李若飞：liruofei@kysec.cn，证书编号：S0790520050004

投资评级说明

• 买入：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

行业评级说明

• 看好：预计行业超越整体市场表现
• 中性：预计行业与整体市场表现基本持平
• 看淡：预计行业弱于整体市场表现

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。投资决策需基于个人实际情况，不构成私人咨询建议。