20191222-太平洋-电气设备：动力电池行业剩者为王，光伏明年迎平价需求拐点_17页_1mb

工业资本货物行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了工业资本货物行业的三个子板块：新能源汽车、新能源发电及工控储能，涵盖市场动态、投资建议、价格走势及未来展望等内容。

主要观点

新能源汽车

• 装机量：11月动力电池装机量为6.4GWh，环比增长49.5%，同比下降23.5%；前11月累计装机量达53.5GWh，同比增长20.5%。
• 市场集中度：11月实现装机的电芯供应商仅剩50家，同比下降50%；宁德时代市场份额达57.4%，稳居行业龙头。
• 行业前景：2019年新能源车销量约120万辆，2020年目标销量200万辆，行业有望迎来重大反转。
• 投资建议：中游建议关注动力电池和电池材料方向，主要标的包括宁德时代、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、国轩高科等；上游资源方向建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。

新能源发电

• 光伏市场：多晶硅片价格持续下行，终端需求低迷，预期春节前仍无反转迹象；单晶硅片因抢装潮及海外拉货需求，供货紧张，整体需求良好。
• 组件趋势：400W高效组件将成为市场主流，对组件厂带来较大压力；半片搭配多主栅组件出货量将逐季攀升。
• 装机预测：2020年光伏新增装机预计在45-50GW，行业将重回旺年，明年迎来平价需求拐点。
• 投资建议：关注隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创；风电方面，海上风电潜力巨大，关注禾望电气、明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能。

工控储能

• 经济数据：11月工业增加值同比增长6.2%，社会消费品零售同比增长8%，固定资产投资同比增长5.2%。
• 政策影响：中美第一阶段经贸协议达成，外部环境趋于缓和，市场预期稳定。
• PMI数据：11月PMI为50.2%，重回扩张区间，显示经济趋稳。
• 行业前景：5G带动3C需求复苏，中游制造业资本开支拐点临近，智能制造前景向好。
• 投资建议：推荐行业龙头汇川技术，看好其“双王战略”；建议关注麦格米特在消费家电变频和工业控制领域。

关键信息

市场动态

• 新能源车：11月动力电池装机量增长显著，但同比仍下降。
• 光伏：多晶硅片价格持续下行，单晶硅片需求良好，组件价格趋于稳定。
• 工控：工业增加值及PMI数据回暖，显示经济趋稳。

价格走势

• 钴锂：电解钴报价26.6万元/吨，碳酸锂价格下跌至5.08万元/吨。
• 正极材料：三元正极材料价格13.5万元/吨，磷酸铁锂正极价格3.95万元/吨。
• 负极材料：天然石墨和人工石墨价格均有所下跌。
• 电解液：六氟磷酸锂报价8.85万元/吨，电解液价格维持平稳。
• 隔膜：国产湿法隔膜价格1.55元/平米，维持平稳。
• 光伏组件：多晶组件价格1.58-1.63元/瓦，单晶PERC组件价格1.67-1.78元/瓦。
• 硅料及硅片：多晶硅料价格降至52-57元/公斤，硅片价格降至1.59-1.64元/片。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策不及预期

投资建议

• 新能源汽车：中游建议关注动力电池和电池材料，上游关注资源型企业。
• 新能源发电：光伏行业将重回旺年，关注高效组件及抢装项目；风电行业前景良好，关注海上风电项目。
• 工控：推荐汇川技术，关注麦格米特在消费家电和工业控制领域。

数据跟踪

• 钴锂价格：电解钴上涨0.8%，硫酸钴下跌2.2%；电池级碳酸锂下跌1.7%，氢氧化锂价格持平。
• 正极材料：三元正极材料价格平稳，磷酸铁锂正极价格下跌1.3%。
• 负极材料：天然石墨和人工石墨价格均下跌。
• 电解液：六氟磷酸锂价格平稳，电解液价格下跌。
• 隔膜：国产湿法隔膜价格平稳。
• 光伏价格：多晶硅片价格全面下行，单晶硅片价格维持平稳。
• 组件价格：多晶组件价格稳定，单晶PERC组件价格维持。
• 光伏玻璃：价格上涨至28.5-30元/平方米。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计行业回报介于-5%至5%；
  • 看淡：预计行业回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅5%-15%；
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅-5%以下。

总结

本报告全面分析了新能源汽车、新能源发电及工控储能行业的市场动态、价格走势及投资建议，指出新能源汽车行业将迎来重大反转，光伏行业将在明年迎来平价需求拐点，工控行业受益于政策利好及市场需求复苏，整体前景向好。