20170905-申万宏源-8月新三板市场回顾_摘挂两旺_成指做市分道扬镳_估值下移_上市公司发力并购_20页_1mb

新三板市场2017年8月回顾总结

核心内容

2017年8月，新三板市场在挂牌、摘牌、IPO辅导、定增和并购等方面呈现以下特点：

• 挂牌与摘牌双旺：8月新增挂牌公司379家，摘牌公司112家，均创阶段新高。信息技术、休闲、生活及专业服务、机械设备为新增挂牌公司主要行业。
• IPO辅导热度不减，申报数量下降：进入IPO辅导的公司增加至526家，但IPO申报数量减少，其中3家新三板企业被否，包括泰达新材、耐普矿机和广信科技。
• 定增市场降温：8月拟募资总额为115亿元，实际募资为84亿元，环比分别下降32%和49%。信息技术、医药生物、基础化工和机械设备为最受投资者欢迎的行业。
• 上市公司并购活跃：8月新增12例上市公司并购新三板挂牌公司事件，包括天泽信息34亿收购有棵树、科大智能9亿收购英内物联等。
• 估值中枢继续下移：新三板整体估值为22.27倍，做市和协议板块分别为19.64倍和23.40倍，与A股估值差持续扩大。

主要观点

• 挂牌与摘牌数量变化：8月挂牌和摘牌数量均上升，挂牌公司数量达到11526家，显示市场活跃度。
• IPO进程分化：虽然IPO辅导公司数量增加，但申报公司数量减少，部分公司因三类股东问题或信息披露不一致被否。
• 定增市场调整：定增市场出现降温迹象，投资者对新三板的偏好有所减弱，但信息技术等行业仍受关注。
• 并购趋势增强：A股上市公司对新三板公司的并购热情持续，显示新三板企业在资本市场中的潜在价值。
• 估值差异显著：新三板估值中枢持续下移，与A股估值差距拉大，市场吸引力下降。

关键信息

一级市场

• 挂牌与摘牌：

  • 新挂牌公司379家，新摘牌公司112家。
  • 信息技术行业新增挂牌公司最多（57家），其次是休闲、生活及专业服务（42家）和机械设备（31家）。
  • 本月新增挂牌公司中，97家营收超1亿元，27家净利润超2000万元，156家营收增速超50%，151家净利润增速超50%。

• IPO辅导与申报：

  • 进入IPO辅导的公司526家，较上月增加16家。
  • 未过会且正常待审的IPO首发申请企业520家，其中新三板公司123家，较上月减少12家。
  • 本月有3家新三板公司上会，1家过会（九典制药），成为最快过会的新三板企业。
  • 广信科技和宇邦新材收到反馈意见，分别涉及“三类股东”和信息披露问题。

• 定增市场：

  • 拟募资总额115亿元，实际募资总额84亿元，环比下降。
  • 信息技术、医药生物、基础化工和机械设备为最受投资者欢迎的行业。
  • 实际完成募资的公司中，市盈率中位数为17.6，比上月略有提升。

二级市场

• 成交热度下降：

  • 三板成分指数为1243.66，环比上涨0.89%。
  • 三板做市指数为1017.08，环比下跌1.69%。
  • 成交金额为87.66亿元，环比下降25.46%。

• 做市转让吸引力降低：

  • 本月新增做市公司9家，40家离开做市，其中38家转协议。
  • 做市商更倾向于追加做市，54家公司获得追加做市，康铭盛、信隆行、新道科技和中宇万通为追加做市较多的公司。

• 估值中枢下移：

  • 新三板整体估值为22.27倍，创新层和基础层分别为21.15倍和22.80倍。
  • 与A股估值差普遍超过20倍，显示新三板市场吸引力下降。

行业动态

• 高增长公司：
  • 冠森科技营收增速达4517%，琪玥环保净利润增速达203099%，润生保险净利润增速达22113%。
• 定增募资：
  • 拟募资金额较高的公司包括杨氏果业（6.5亿）、中标集团（5亿）和天智航（4亿）。
  • 实际募资金额较高的公司有源和药业（2.6亿）、圣兆药物（2.3亿）和蓝孚高能（2.1亿）。
• IPO进展：
  • 九典制药成为最快过会的新三板企业，曾清理三类股东以符合IPO要求。
  • 广信科技和宇邦新材分别收到反馈意见，涉及信息披露和会计处理问题。

市场趋势

• 市场活跃度：尽管定增市场降温，但挂牌与摘牌数量双增，显示市场活跃度。
• IPO进展：IPO辅导公司数量增加，但申报数量减少，部分公司因三类股东问题被否。
• 估值差异：新三板估值中枢持续下移，与A股估值差拉大，影响市场吸引力。
• 并购活动：上市公司对新三板企业的并购增加，显示新三板在资本市场的潜在价值。

图表目录

• 图1：新三板月度挂牌公司数量
• 图2：新三板月度摘牌公司数量
• 图3：新三板IPO辅导、申报公司数量变化
• 图4：本周新三板IPO申报板块分布
• 图5：新三板月度预计增发募资金额
• 图6：新三板月度实际增发募资金额
• 图7：新三板定增完成率
• 图8：每月已完成定增项目的市盈率
• 图9：已完成定增项目的行业市盈率
• 图10：新增新三板相关基金理财产品情况
• 图11：新三板指数走势
• 图12：新三板月度涨跌幅
• 图13：新三板月度成交金额
• 图14：创新层和基础层月度成交金额
• 图15：每月新增、减少的做市公司数量
• 图16：每月新增做市、追加做市的公司数量
• 图17：新三板整体、做市、协议估值走势
• 图18：创新层、基础层估值走势
• 图19：本月新三板与A股板块估值差
• 图20：新三板与A股板块估值差走势
• 图21：新三板各行业估值
• 图22：新三板与A股各行业估值之差

表格目录

• 表1：本月新挂牌公司上一年营业收入前十名
• 表2：本月新挂牌公司上一年营业收入同比增长前十名
• 表3：本月新挂牌公司上一年净利润前十名
• 表4：本月新挂牌公司上一年净利润同比增长前十名
• 表5：本月增发预案募资金额前十名
• 表6：本月增发实际募资金额前十名
• 表7：本月新三板分行业增发预案募资规模
• 表8：本月新三板分行业增发实际募资规模
• 表9：本月新增上市公司并购新三板公司事件
• 表10：本月更新上市公司并购新三板公司进展
• 表11：本月新三板各类公司涨跌概况
• 表12：本月新三板成交金额排名前50的公司
• 表13：本月挂牌公司新增做市商明细