20220526-紫金天风-动力煤周报_动力煤和化工煤分道扬镳_42页_4mb

动力煤与化工煤分道扬镳总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月动力煤与化工煤市场走势及影响因素，指出两者将形成价格分化趋势。在政策、供需及国际市场等多重因素作用下，动力煤价格将受到调控，维持在合理区间，而化工煤则趋向市场化。

主要观点

1. 动力煤市场

• 核心观点：动力煤与化工煤将分道扬镳，价格分两条线。动力煤受政策调控，价格趋于稳定；化工煤则受市场供需影响，价格波动较大。
• 政策：国家发改委明确界定动力煤，限制其价格在合理区间。国常会要求落实地方煤炭产量责任，加快能源项目建设，以保障供应。
• 现货市场：煤炭销售保持稳定，大秦线检修结束，运量回升。但部分地区电厂库存增加，导致市场煤源偏紧。
• 库存：电厂库存上升明显，但整体仍低于常年水平。部分终端企业仍在补库，库存压力尚存。
• 进口煤：4月进口量恢复至常年平均水平，但国际煤价偏高，进口煤价倒挂，进口量或有下降趋势。

2. 国际港口煤价

• 国际煤价：纽卡斯尔、ARA港、理查德港等主要港口动力煤价格持续上涨，反映全球煤炭市场紧张。
• 国内进口：印尼煤价高位，进口煤到港量下降，下游企业采购需求转向国内煤炭市场。

关键信息

1. 供需分析

• 供给端：4月全国原煤产量环比下滑，受煤矿事故和疫情限制，短期内产能难以释放。
• 需求端：疫情导致日耗下降，但随着防控措施优化，制造业开工率回升，非电行业如水泥需求增加，预计需求将超预期恢复。
• 库存情况：沿海8省动煤可用天数提升，部分地区库存已超20天，但整体仍偏紧。

2. 替代能源影响

• 水电：2022年4月水电发电量增长17.4%，火电同比下降11.8%，显示水电对火电替代作用增强。
• 其他能源：风电、核电、太阳能发电量稳定增长，但对动力煤需求影响有限。

3. 期货市场

• 价格走势：动力煤期货价格以震荡为主，略有上升，基差较稳定。
• 9-1月差：期货合约价差有所上升，反映市场预期变化。

市场展望

• 短期趋势：煤价短期内以震荡为主，动力煤受政策影响价格趋于稳定，化工煤则因市场供需波动较大。
• 长期影响：疫情后制造业和基建需求回升，将推动煤炭消费量增长，但需关注政策调控对价格的影响。
• 国际形势：国际煤价高企，进口煤价倒挂，可能进一步加剧国内煤炭市场压力。

数据支持

• 进口数据：2022年4月煤炭进口量2354.9万吨，同比增加8.35%；1-4月累计进口量7540.6万吨，同比下降16.2%。
• 产量数据：4月全国原煤产量环比下滑，主产区煤矿产销良好，但部分煤矿因安检或疫情减产。
• 用电量：1-4月全社会用电量同比增长3.4%，4月制造业用电量同比下降2.2%，非电行业用电量增长明显。

结论

动力煤与化工煤市场将呈现分化趋势，动力煤受政策调控，价格趋于稳定；化工煤则受市场供需影响，价格波动较大。短期内，煤价以震荡为主，疫情后制造业和基建需求回升可能推动煤炭消费增长，但需关注政策和国际市场的变化对供需格局的影响。