20170903-光大证券-建材周报第34期_22页_2mb

建材周报第34期（2017年）总结

核心内容

本周建材行业整体表现良好，建筑材料申万一级行业指数上涨 1.57%，高于沪深300指数 0.92%。细分行业中，玻璃制造指数上涨 2.54%，耐火材料指数上涨 5.22%，管材指数上涨 5.59%，显示小建材行业表现优于整体市场。水泥制造板块涨幅较小，仅 0.58%，但随着淡旺季切换，水泥价格整体上涨，市场供需基本稳定。

主要观点

水泥价格上调趋势

• 本周全国水泥市场价格上涨，主要上涨地区包括江苏、上海、安徽、江西、湖南和云南，涨幅为 20-40元/吨；而广东和重庆则小幅下跌，跌幅为 10-20元/吨。
• 水泥价格在 9月1日 后逐渐落实，多数地区涨幅在 20-30元/吨 范围内，如华东地区水泥价格环比上涨 1.15%，华北地区水泥价格同比上涨 48.3%，表现最突出。
• 由于环保督察影响，部分地区下游需求未完全恢复，但企业自律措施使得供需保持稳定，水泥价格维持上扬。

行业发展趋势

• 水泥行业在 2017年 表现强劲，中报业绩显示整体高增，部分企业如 上峰水泥 净利润同比增长 490.34%，显示出行业强劲的盈利能力。
• 去产能政策 是行业关注重点，预计后续政策对供需结构和价格走势将产生深远影响。

小建材行业表现

• 玻璃纤维价格整体平稳，但 PVC、沥青、PP-R 等小建材原材料价格有所上涨，其中 沥青 环比上涨 44元/吨，累计涨幅达 45.0%；PVC 环比上涨 99元/吨，累计上涨 20.3%；PP-R 环比上涨 100元/吨，累计上涨 2.7%。
• 推荐 中材科技、中国巨石、伟星新材、建研集团、鲁阳节能 等小建材行业龙头，因其业绩增长和行业高景气度。

关键信息

行业数据

• 全国水泥均价：2017年9月为 287.3元/吨，较去年同期增长 27.4%。
• 各区域水泥价格：华北地区水泥均价为 363.33元/吨，同比上涨 48.3%；华东地区为 351.00元/吨，同比上涨 35.2%；西南地区为 317.00元/吨，同比上涨 29.0%。
• 主要城市水泥价格：长沙（高标+40元）、南昌/上海/成都（高标+20元）、重庆/广州（高标-20元），其他城市价格稳定。

政策动态

• 环保部 推进建材行业 错峰生产，要求水泥、砖瓦窑、陶瓷、玻璃棉等在采暖季全部停产。
• 雄安新区 建设推动建材企业积极参与，多家上市公司将申报进入适用建材产品目录。
• 央企深化改革 推动建材行业提质增效，关注 中国建材集团 下属公司如 天山股份、宁夏建材、祁连山、中材科技 等。

市场动态

• 金砖国家会晤 在厦门举行，影响部分地区的施工进度，导致水泥需求阶段性下降。
• 房地产融资 持续下滑，房企发债规模较去年同期减少 66.3%，显示行业面临一定压力。
• 房地产政策 推进，如 深圳、武汉、上海 等地扩大住房限购限售范围，促进住房租赁市场发展。

公司动态

• 九鼎新材 半年报显示净利润同比下降 24.28%，主要受产品结构调整和人民币升值影响。
• 金隅股份 半年报显示净利润同比增长 11.3%，主要得益于水泥熟料收入增长。
• 上峰水泥 半年报显示净利润同比增长 490.34%，受益于行业景气度提升和内部管理优化。
• 长海股份 半年报显示净利润同比下降 16.38%，主要因原材料价格上涨和行业竞争加剧。
• 龙泉股份 业绩下滑，净利润为 -0.39亿元，主要受下游工程项目延缓影响。

风险提示

• 宏观经济下行 压力加大，可能影响固定资产投资和房地产投资增速。
• 燃料与原材料成本上升，如煤炭价格上涨，对水泥成本造成影响。
• 供给端恶化，如产能过剩、环保政策限制，可能影响行业利润和价格走势。

重点公司评级与估值指标

分析师声明

本报告由光大证券研究所分析师撰写，内容反映分析师个人观点，报酬与报告推荐意见无直接或间接关联。