20180122-中泰证券-全视角-个股__五粮液_古井贡酒_文化长城_宁波高发_宝信软件_网宿科技_通威股份_隆基股份_分众传媒_华宇软件_龙净环保__中国国航_25页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告汇总了中泰证券研究所分析师对多个行业及个股的分析，涵盖电力、通信、传媒、计算机、食品饮料、环保、教育、交运、宏观、建材、银行等领域的投资观点及盈利预测。分析师彭毅及其团队对重点个股进行了深度研究，分析了其业绩增长、行业趋势及投资价值，同时对相关行业提出了投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 电新与农业：通威股份 & 隆基股份

• 通威股份：

  • 2017年业绩预计增长80%-100%，主要受益于光伏装机量高增长。
  • 分布式光伏新增装机量同比增长3.7倍，带动产业链需求。
  • 技改与多晶硅涨价带来“量价齐升”，低成本电池片放量增厚业绩。
  • 预计2017-2019年净利润分别为18.82、23.49和30.31亿元，对应EPS分别为0.55、0.67和0.86元。
  • 风险：产能投放不及预期、光伏装机不及预期。

• 隆基股份：

  • 2018-2020年硅片产能目标分别为28GW、36GW、45GW，预计2020年单晶硅片业绩为2017年的3.78倍。
  • 2017年净利增长94.79%，预计2017-2019年净利润分别为30.14、39.90和49.47亿元。
  • 风险：光伏装机不及预期、产能释放不及预期、光伏电站开发不及预期。

2. 通信：5G产业崛起

• 5G商用临近，将开启万物互联时代。
• 光通信行业在5G带动下具备结构性机会，主设备商和光模块龙头受益。
• 重点推荐：中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技、中际旭创、光迅科技。
• 风险：5G商用进度及投资规模低于预期、物联网应用拓展低于预期、北斗导航与专网通信招标进度低于预期、市场系统性风险。

3. 传媒：分众传媒 & 唐德影视

• 分众传媒：

  • 电梯广告增长来源于市场规模扩张和份额切分。
  • 当前电梯广告CPM具有优势，未来提价空间较大。
  • 预计2017/2018年归母净利润分别为55.3/68.3亿元，EPS分别为0.45/0.56元。
  • 风险：电梯广告行业竞争风险、人才流失风险。

• 唐德影视：

  • 定增终止主要因投资项目变化，但公司基本面无影响。
  • 《巴青传》等现象级内容带动业绩增长，预计2017-2018年净利润分别为2.19、5.01亿元。
  • 公司内容创作能力强，未来有望享受内容量价齐升红利。
  • 风险：作品播出效果不及预期、市场情绪及资金面影响、监管政策风险、内容制作成本上升。

4. 计算机：华宇软件 & 上海钢联

• 华宇软件：

  • 2017年净利增长40%-50%，法院、检察院等信息化业务表现强劲。
  • 人工智能产品逐步丰富，具备技术优势。
  • 预计2017-2019年净利润分别为2.89、5.07、6.53亿元，EPS分别为0.51、0.67、0.86元。
  • 风险：市场竞争导致毛利率下降、人工智能应用进程低于预期。

• 上海钢联：

  • 大股东增持，反映对公司未来发展的信心。
  • 业务模式逐步兑现，平台交易规模和供应链服务增长显著。
  • 预计2017-2019年净利润分别为0.65、0.99、1.35亿元，EPS分别为0.41、0.62、0.84元。
  • 风险：交易规模增速低于预期、手续费降低、供应链服务增速低于预期。

5. 食品饮料：五粮液 & 古井贡酒

• 五粮液：

  • 改革全面推进，进入新的成长周期。
  • 2018年有望实现业绩与估值的“戴维斯双升”。
  • 预计2017-2019年营业收入分别为298.45、389.03、486.61亿元，净利润分别为90.65、124.45、159.52亿元，EPS分别为2.34、3.21、4.11元。
  • 风险：三公消费政策持续打压、高端酒动销不及预期、食品安全事件。

• 古井贡酒：

  • 省内表现改善，省外市场调整，但预期差较大。
  • 预计2017-2019年营业收入分别为71.08、88.26、108.55亿元，净利润分别为11.20、15.10、19.38亿元，EPS分别为2.22、3.00、3.85元。
  • 风险：省内消费升级放缓、省外增长不及预期、食品品质事故。

6. 环保：龙净环保等

• 环保行业进入2.0时代，政策驱动下行业景气度持续上升。
• 龙净环保等龙头企业有望受益于PPP项目规范化、工业环保需求增长及环境监测市场扩容。
• 风险：政策执行力度不达预期、项目建设进度不达预期、行业竞争加剧。

7. 教育：文化长城

• 收购翡翠教育已获有条件通过，形成职业教育综合服务产业链。
• 预计2017-2019年备考净利润分别为2.00、2.58、3.17亿元。
• 风险：联讯教育、智游臻龙业绩不达预期、触发商誉减值。

8. 交运：中国国航 & 东方航空

• 民航供给侧新政有望释放票价弹性空间。
• 国航2017年10月ASK同比增速8.6%，RPK增速8.1%，客座率81.0%。
• 东方航空国际线承压，但汇兑收益有望增厚业绩。
• 风险：航油成本增长超预期、需求增长不及预期、供给侧收缩不及预期、收益预测假设局限性。

其他行业分析

9. 宏观：出口与内需

• 2017年出口形势好于2016年，对经济贡献率由负转正。
• 2018年外贸总体向好，但增速预计回落。
• 风险：全球经济增速超预期、政策风险。

10. 建材：海螺水泥、旗滨集团等

• 建材行业进入“存量时代”，龙头公司更具投资价值。
• 玻璃纤维需求稳增，具备增长潜力。
• 推荐海螺水泥、中国建材、旗滨集团、东方雨虹、北新建材、伟星新材、帝王洁具。
• 风险：宏观经济风险、供给侧改革不达预期、玻纤产能新增超预期。

11. 银行：工行、建行、招行等

• 银行股上涨源于社会资金重新配置，偏好低估值蓝筹。
• 2018年银行股趋势明确，但波动率可能加大。
• 推荐工行、建行、招行等大行，中小银行估值低、弹性大。
• 风险：经济下滑超预期。

12. 传媒行业策略

• 传媒板块整体下跌，处于估值底部。
• 行业趋势变化：户外楼宇广告、信息流广告、精品内容等成为投资主线。
• 推荐分众传媒、唐德影视、光线传媒、掌阅科技、阅文集团等。
• 风险：经济增长放缓、文化政策趋紧、内容创新能力不足。

总结

本报告全面覆盖多个重点行业及个股，分析其业绩增长、行业趋势及投资逻辑，指出2018年各行业的发展机遇与风险。主要结论包括：

• 光伏、5G、传媒、环保、教育、交运等板块均具备增长潜力。
• 重点个股如通威股份、隆基股份、分众传媒、唐德影视、华宇软件、五粮液、古井贡酒、龙净环保、文化长城、中国国航等被重点推荐。
• 2018年整体经济环境向好，但需关注政策变化、行业竞争及市场波动等风险。
• 投资建议以优质资产、业绩增长、行业变革为核心，注重长期趋势与龙头效应。

风险提示汇总

• 光伏行业：装机量不及预期、产能投放不及预期。
• 通信行业：5G商用进度、物联网拓展、招标进度。
• 传媒行业：内容创新能力、政策风险、市场竞争。
• 环保行业：政策执行、项目建设、行业竞争。
• 教育行业：子公司业绩不达预期、商誉减值风险。
• 交运行业：油价、需求、供给侧收缩。
• 宏观经济：全球经济增速、政策风险。
• 建材行业：供给侧改革、玻纤产能、宏观经济。
• 银行行业：经济下滑、流动性收缩。
• 市场整体：系统性风险、市场情绪波动。

文档字数：约990字