20180112-中泰证券-全视角-个股_贵州茅台_五粮液_古井贡酒_浙江医药_复星医药_阳光城_分众传媒_天成自控_15页_535kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所发布的多行业研究报告汇总，涵盖电子、食品饮料、医药、房地产、传媒、汽车、机械、计算机等领域的重点个股分析及行业展望。内容主要围绕公司基本面、业绩预测、行业趋势、技术进展、战略动向及风险提示等方面展开，旨在为投资者提供有价值的参考信息。

主要观点与关键信息

电子行业：京东方A

• 核心观点：LCD价格企稳，OLED业务进入成长期。
• 主要分析：
  • LCD业务在新产能释放和折旧完成的推动下，预计保持20%左右平稳增长。
  • 成都OLED产线已实现量产交付，良率爬坡顺利，2018年底产能有望达30K/月以上，2019年满产。
  • OLED业务预计2018-2020年分别贡献110、250、400亿元收入，成为公司新的增长引擎。
• 盈利预测：2017/18/19年净利润分别为85/120/157亿元，对应EPS分别为0.24/0.34/0.45元。
• 风险提示：LCD面板价格超预期下滑、OLED产品量产进度不及预期。

食品饮料行业：贵州茅台、五粮液、古井贡酒

• 核心观点：
  • 茅台18年提价落地，开启成长新征程。
  • 五粮液盈利能力加速提升，低估值优选。
  • 古井贡酒风险收益比凸显，有望加速增长。
• 主要分析：
  • 茅台2017年营收增长50%，净利润增长58%，预计2018年提价18%，推动业绩增长。
  • 五粮液2017年营收增长24.17%，净利润增长36.53%，调整盈利预测后，预计2017-19年营收分别为294.88、364.69、433.19亿元。
  • 古井贡酒2017年营收增长18.13%，净利润增长34.99%，预计2017-19年营收分别为71.08、88.26、108.55亿元。
• 风险提示：
  • 茅台：限制三公消费力度加大、高端酒行业竞争加剧。
  • 五粮液、古井贡酒：高端酒动销不及预期、省外增长不及预期、食品品质事故。

医药行业：浙江医药、复星医药

• 核心观点：
  • 浙江医药受益于高端制剂出口和创新药发展，维生素板块盈利弹性大。
  • 复星医药在生物类似药和创新型单抗领域布局显著，估值有望提升。
• 主要分析：
  • 浙江医药2017年营收增长9.26%，净利润增长-8.23%，预计2017-19年营收分别为57.68、73.28、73.22亿元。
  • 复星医药2017年归母净利润32.11亿元，预计2017-19年归母净利润分别为32.11、39.59、46.65亿元。
• 风险提示：
  • 浙江医药：维生素价格波动、制剂出口获批不达预期、新药研发失败。
  • 复星医药：外延并购不达预期、新药研发失败、一致性评价不达预期。

房地产行业：绿地控股、阳光城

• 核心观点：
  • 绿地控股2017年业绩超预期，大基建业务贡献显著。
  • 阳光城盈利逐步改善，三线城市布局成效显著。
• 主要分析：
  • 绿地控股2017年营收2900.8亿元，净利89.6亿元，同比分别增长17.25%和24.3%。预计2018-19年EPS为0.93、1.18元。
  • 阳光城2017年销售额达915亿元，同比增长88%。预计2017-19年EPS分别为0.47、0.75元。
• 风险提示：
  • 绿地控股：销售不达预期、大基建和大金融业务进展不及预期。
  • 阳光城：业绩和销售不及预期、杠杆攀升、融资成本上移。

传媒行业：分众传媒

• 核心观点：电梯广告市场结构变化，分众传媒竞争地位稳固。
• 主要分析：
  • 电梯广告市场在结构变迁中打开增长空间，分众传媒凭借先发优势和并购布局，行业地位持续领先。
  • 预计2017/2018年归母净利润分别为55.3/68.3亿元，EPS分别为0.45/0.56元。
• 风险提示：电梯广告行业竞争风险、人才流失风险。

汽车行业：天成自控

• 核心观点：乘用车业务迎来收获期，国产替代趋势明显。
• 主要分析：
  • 公司已实现与多家车企的量产合作，乘用车业务放量在即。
  • 预计2017-2019年归母净利润分别为0.73、1.18、1.60亿元，对应EPS分别为0.32、0.53、0.71元。
• 风险提示：乘用车客户拓展不及预期、原材料价格波动、销售价格下降、出口市场低迷、汇率波动。

机械行业：中铁工业、晶盛机电、金卡智能

• 核心观点：
  • 中铁工业受益于轨交高景气和钢结构桥梁推广。
  • 晶盛机电中标光伏大单，业绩有望翻番。
  • 金卡智能海外突破，智能燃气表业务快速发展。
• 主要分析：
  • 中铁工业2017年新签合同额250.4亿元，预计2017-2019年归母净利润分别为13.2、17.0、20.5亿元。
  • 晶盛机电2017年营收增长87.30%，归母净利润增长95.33%，预计2017-2019年营收分别为23.12、34.22、43.95亿元，净利润分别为4.13、6.52、8.67亿元。
  • 金卡智能2017年净利润增长290%-320%，预计2017-2019年净利润分别为3.6、4.5、5.5亿元。
• 风险提示：
  • 中铁工业：地铁建设低于预期、原材料价格波动。
  • 晶盛机电：行业波动、订单风险、技术人员流失、商誉减值。
  • 金卡智能：物联网燃气表发展低于预期、易联云推广不及预期。

计算机行业：四维图新

• 核心观点：与Mobileye合作，加快中国自动驾驶商业化进程。
• 主要分析：
  • 四维图新与Mobileye达成战略合作，结合REM技术与四维的高精度地图，共同推进中国自动驾驶本土化发展。
  • 四维已实现20cm精度的ADAS地图商业化，并应用于宝马、奔驰、特斯拉等高端车型。
  • 预计2017-2019年EPS分别为0.21/0.36/0.49元。
• 风险提示：合作进展低于预期、高精度地图应用进程不及预期、国内自动驾驶发展低于预期。

总结

文档围绕多个行业和个股，从市场趋势、公司战略、业绩预测、风险提示等方面进行了深入分析，重点在于判断行业周期、业务增长点、技术突破及合作进展对业绩和估值的影响。各行业均展现出一定的增长潜力，尤其在OLED、高端制剂、智能燃气表、自动驾驶等领域，技术进步与市场拓展推动业绩增长，但同时也伴随着相应的风险。整体来看，文档强调了公司基本面改善、估值体系调整及行业结构变化带来的投资机会。