20171221-中泰证券-全视角-个股_晶盛机电_振华重工_五粮液_古井贡酒_广深铁路_南方航空_中兴通讯_亨通光电_中天科技_海螺水泥_兖州煤业_中材国际_18页_852kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所发布的多行业分析内容，涵盖策略、机械、食品饮料、交运、通信、建材、煤炭、建筑、服装纺织、医药、宏观、电新、房地产等板块，分析了2017年重点行业及个股的表现、未来发展趋势及投资建议。

主要观点与关键信息

一、策略板块

• 高质量发展阶段：中央经济工作会议强调我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，重点在于优化财政支出结构、提升创新能力。
• 投资方向：建议关注具备高质量发展路径的行业及企业，如具备技术优势和创新能力的公司，以及受益于供给侧改革的行业。

二、机械板块

• 晶盛机电：

  • 与中环股份合作投资5亿参与无锡集成电路大硅片项目。
  • 公司为光伏设备龙头，受益于行业复苏和半导体爆发。
  • 预计2017-2019年净利润分别为4.13亿、6.52亿、8.67亿，EPS分别为0.42元、0.66元、0.88元。

• 振华重工：

  • 全球港机龙头，受益于“一带一路”和海工装备风险释放。
  • 国企改革提速，公司盈利有望超市场预期。
  • 预计2017-2019年EPS分别为0.07元、0.10元、0.14元。

• 徐工机械：

  • 设立徐工电商公司，推进国际化战略。
  • 挖掘机业务增长显著，1-11月同比增长168%。
  • 预计2017-2019年EPS分别为0.14元、0.21元、0.28元。

三、食品饮料板块

• 古井贡酒：

  • 作为二线名酒，受益于产品结构优化和费用管控。
  • 预计2017-2019年净利润分别为11.20亿、15.10亿、19.38亿，EPS分别为2.22元、3.00元、3.85元。

• 五粮液：

  • 三季报表现超预期，盈利加速提升。
  • 品牌聚焦和渠道下沉策略有效，预计2017-2019年净利润分别为32.11亿、39.59亿、46.65亿，EPS分别为1.43元、1.70元、1.67元。

四、交运板块

• 南方航空：

  • 供需结构持续改善，票价弹性释放有望增厚业绩。
  • 11月ASK同比增长9.5%，RPK同比增长11.7%，客座率82.2%。
  • 风险点包括油价上涨、需求不及预期等。

• 广深铁路：

  • 成本监审进入最终阶段，提价有望打开成长空间。
  • 预计2017-2019年净利润分别为10.1亿、22.4亿、23.6亿，EPS分别为0.14元、0.32元、0.33元。

五、通信板块

• 亨通光电：

  • 光通信带动业绩快速增长，多元化布局打开未来空间。
  • 预计2017-2019年净利润分别为25.0亿、32.0亿、38.5亿，EPS分别为1.84元、2.35元、2.83元。

• 中天科技：

  • 光棒产能快速释放，海缆订单不断斩获。
  • 预计2017-2018年净利润分别为20.12亿、28.05亿。

• 中兴通讯：

  • 与欧洲运营商合作建设5G预商用网络，业绩符合预期。
  • 预计2017-2019年净利润分别为45.24亿、50.70亿、56.30亿，EPS分别为1.08元、1.21元、1.35元。

六、建材板块

• 水泥供给侧改革：
  • 《水泥行业去产能行动计划（2018-2020）》正式颁布，明确压减熟料产能39270万吨，关闭540家粉磨站。
  • 行业库存降至50%以下，供不应求局面显现，价格持续上涨。
  • 预计2017-2019年水泥行业盈利弹性显著，重点推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、祁连山等。

七、煤炭板块

• 兖州煤业：
  • 国际化布局，多元化发展，甲醇业务盈利增强。
  • 预计2017-2019年归母净利润分别为70.4亿、94.5亿、93.0亿，EPS分别为1.43元、1.70元、1.67元。

八、建筑板块

• 金螳螂：

  • 家装业务快速扩张，业绩增长可期。
  • 预计2017-2019年归母净利分别为18.6亿、21.5亿、25.5亿，EPS分别为0.70元、0.81元、0.96元。

• 东方园林：

  • 三季度业绩大幅增长，PPP业务推进顺利。
  • 预计2017-2019年归母净利分别为21.42亿、31.69亿、41.15亿，EPS分别为0.80元、1.10元、1.50元。

• 中材国际：

  • 全球水泥工程服务龙头，受益于“两材”合并。
  • 预计2017-2019年归母净利分别为9.85亿、13.93亿、17.3亿，EPS分别为0.56元、0.79元、0.99元。

九、服装纺织板块

• 延江股份：
  • Q3收入超预期，业绩恢复快速增长。
  • 预计2017-2019年归母净利分别为0.94亿、1.29亿、1.76亿，EPS分别为0.94元、1.29元、1.76元。

十、医药板块

• 复星医药：
  • 生物类似药与创新型单抗双轮驱动，业绩增长明显。
  • 预计2017-2019年归母净利分别为32.11亿、39.59亿、46.65亿，EPS分别为1.43元、1.70元、1.67元。

十一、宏观板块

• 高质量发展：
  • 中央经济工作会议强调高质量发展，涉及制造强国、国企改革、乡村振兴、区域协调、全面开放、保障民生、生态文明等八个方面。
  • 财政政策聚焦于优化支出结构，货币政策保持稳健中性。

十二、电新板块

• 宏发股份：

  • 二股东减持计划完成过半，公司经营趋势向好。
  • 预计2017-2019年归母净利分别为7.35亿、9.26亿、11.21亿，EPS分别为1.38元、1.74元、2.11元。

• 天顺风能：

  • 分散式风电项目获批，业绩增长可期。
  • 预计2017-2019年净利分别为4.85亿、6.77亿、8.73亿，同比分别增长22.24%、39.56%、28.92%。

十三、房地产板块

• 房地产税：
  • 虽被提及，但中央经济工作会议未明确，实施为渐进式。
  • 短期影响有限，地产龙头仍具投资价值。
  • 推荐保利地产、万科、新城控股、阳光城等。

风险提示汇总

• 宏观经济波动：可能影响行业增长。
• 政策变动风险：如房地产税、供给侧改革等。
• 行业竞争加剧：对盈利能力构成压力。
• 需求不及预期：如消费、基建、地产等。
• 成本上升：如油价、原材料价格、运营成本。
• 技术风险：如新产品研发失败、技术流失。
• 市场波动：如估值、市场情绪、投资节奏。
• 汇率波动：对出口型公司影响显著。

总结

文档围绕2017年中央经济工作会议及各行业最新动态，深入分析了多个重点行业的投资逻辑和公司基本面，提出核心观点为：2018年将是高质量发展元年，关注具备技术优势、行业集中度提升、政策利好支持的板块与个股。重点推荐领域包括：高端制造、供给侧改革受益行业、消费与成长兼具的龙头公司、国际化布局企业等。