12月工业企业利润数据点评：上游库存表现分化，价格因素的支撑或将减弱-20210127-华创证券-12页_750kb

报告摘要

2020年1-12月，全国规模以上工业企业实现利润总额64516.1亿元，同比增长4.1%，增幅较1-11月明显扩大。四季度利润累计增速达到20.8%，较三季度的15.9%进一步加快。单月12月工业企业利润总额达7071.1亿元，同比增长20.1%，显示出工业企业在年末的利润修复趋势。

上游行业：
- 煤炭开采和洗选业：12月利润累计同比增速为-21.10%，较11月降幅收窄。
- 石油和天然气开采业：12月利润累计同比增速为-83.20%，降幅显著。
- 黑色金属矿采选业：12月利润累计同比增速为74.90%，盈利修复明显。
- 有色金属矿采选业：12月利润累计同比增速为14.70%，略有改善。
- 非金属矿采选业：12月利润累计同比增速为4.20%，继续回升。
中游行业：
- 石油、炼焦及核燃料：12月利润累计同比增速为-26.50%，降幅收窄。
- 化学原料和化学制品：12月利润累计同比增速为20.90%，表现亮眼。
- 黑色冶压加工：12月利润累计同比增速为-7.50%，降幅收窄。
- 有色冶压加工：12月利润累计同比增速为20.30%，显著回升。
- 橡胶和塑料制品：12月利润累计同比增速为24.40%，继续改善。
- 非金属矿物制品：12月利润累计同比增速为2.70%，有所提升。
下游行业：
- 必选消费：农副食品加工业、食品制造业、烟草制品业等利润增速显著。
- 可选消费：汽车制造业利润累计同比增速为4.00%，但受上游材料涨价影响，利润修复速度有所放慢。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上