20220220-国金证券-家电行业周报_W7周观点_海运及原材料有所改善_关注板块底部投资机会_20页_2mb

家电行业研究总结

核心内容

本报告为国金证券对家电行业的周度分析，维持“买入”评级。重点分析了行业整体表现、各细分板块动态、原材料及海运情况、房地产数据影响以及投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：本周家电板块周涨幅为-1.2%，其中白电、黑电、厨电、小家电板块分别周涨幅为-1.7%、-1.1%、-0.7%、-0.6%。
• 板块表现：厨电板块中，亿田智能和老板电器表现突出，周涨幅分别为2.8%和0.9%；小家电板块中，科沃斯和荣泰健康表现较好，周涨幅分别为1.5%和1.3%。
• 原材料及海运情况：原材料价格有所波动，LME铜、LME铝、钢铁、塑料价格环比分别-0.2%、+3.6%、-0.9%、-3.4%。海运运价有所下调，CCFI综合指数环比下降2.4%，其中美东航线和美西航线降幅在4%左右。洛杉矶港集装箱处理量创历史新高，运营效率提升。
• 产品创新：多家公司发布新品，如极米科技A3全色激光电视、添可智能炒菜机食万3.0等，推动产品升级和价格下行。
• 投资建议：白电、厨电龙头具备高周转效率和提价能力，22Q1业绩改善确定性强，建议积极布局。小家电板块受高基数影响，22Q1业绩有望回暖，但需关注外销受海运影响的承压情况。

关键信息

市场数据

原材料价格走势

• LME铜：-0.2%
• LME铝：+3.6%
• 钢铁：-0.9%
• 塑料：-3.4%

海运情况

• 洛杉矶港集装箱处理量：86.56万个（+3.60%）
• 空箱数量：33.8万个（+21.40%）
• 载货进口：42.7万个（-2.38%）
• 载货出口：10.0万个（-16.04%）
• 平均等靠时间：3天
• CCFI综合指数：-2.4%

品牌表现

• 美的集团：周涨幅-1.5%，线上空调销售额增长40%
• 格力电器：周涨幅-2.2%，推出“猎手”系列空气净化器
• 海尔智家：周涨幅-1.2%，海外空调销售增长71.1%
• 海信家电：内销增长15.4%，外销增长71.1%
• 苏泊尔：推出果蔬净化器、电热水壶等新品
• 九阳股份：推出王者荣耀联名锅具、即热茶吧机等
• 小熊电器：推出多功能双层蒸炖锅等，数字化建设获认可
• 北鼎股份：线上电蒸锅销售额增长67%
• 科沃斯：扫地机行业销售额增长20%，添可品牌洗地机销售额增长52%
• 石头科技：扫地机市场份额增长至18%
• 老板电器：洗碗机全渠道增长亮眼
• 亿田智能：集成灶销量增长显著，发布不锈钢厨柜新品
• 火星人：集成灶线下线上销量分别增长17%和-12%，开展春节直播活动
• 华帝股份：油烟机和洗碗机线下销售额持续下滑

投资建议

• 白电、厨电龙头：具备高周转效率和提价能力，22Q1业绩改善确定性强，建议积极布局。
• 小家电板块：北鼎股份、新宝股份等因高基数压力和外销影响，22Q1业绩可能承压，建议在回调前后择机布局。

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 需求不及预期风险
• 疫情反复风险
• 汇率波动影响
• 芯片缺货涨价风险

行业与公司评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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