20220103-国金证券-家电行业W52周观点_海运运价高位企稳_洗衣机外销降幅收窄_16页

消费升级与娱乐研究中心：家电行业研究

核心内容概述

本报告聚焦于2021年12月家电行业市场动态与投资建议，指出整体行业在经历2021年的业绩与估值双杀后，2022年有望迎来边际改善，迎来向上拐点。同时，小家电和厨电板块因新消费趋势的推动，展现出较高的成长潜力。报告还涵盖了行业数据、公司动态及风险提示等内容。

主要观点

• 行业整体表现：本周家电板块周涨幅为3.5%，其中小家电板块涨幅最大，达到6.2%。
• 板块表现：
  • 白电板块：海信家电、格力电器领涨，周涨幅分别为6.2%、4.0%。
  • 厨电板块：浙江美大、老板电器、华帝股份表现较好，周涨幅分别为7.1%、4.4%、4.4%。
  • 小家电板块：倍轻松、荣泰健康表现优异，周涨幅分别为13.0%、12.1%。
• 原材料与成本：主要原材料如铝、钢铁、塑料价格环比下行，有望缓解成本端压力。
• 市场趋势：
  • 冰洗内销持续向龙头集中，海尔、美的市占率显著提升。
  • 海尔洗衣机在高基数下保持高增速，外销量市占率达30.2%。
  • 小家电板块受益于第三消费社会趋势，未来增长空间广阔。
  • 集成灶、便携按摩仪、清洁电器等新兴品类维持高景气，渗透率持续提升。
• 投资建议：
  • 推荐关注新宝股份、摩飞、极米科技、科沃斯、火星人等公司。
  • 建议关注海尔智家、美的集团、老板电器等具备龙头地位的公司。
• 风险提示：
  • 原材料价格上涨风险。
  • 需求不及预期风险。
  • 疫情反复风险。
  • 汇率波动影响。
  • 芯片缺货涨价风险。

关键信息

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金家电指数：1903
• 沪深300指数：4940
• 上证指数：3640
• 深证成指：14857
• 中小板综指：14531

2. 冰洗市场表现

• 冰箱：11月产量771万台，同比下降7.2%；销量759万台，同比下降10%。
• 洗衣机：11月产量684万台，同比下降6%；销量680.3万台，同比下降5%。
• 内销方面：冰箱市占率55%，洗衣机市占率66%。
• 外销方面：海尔洗衣机外销量同比增长40%，市占率提升至30.2%。

3. 白电板块

• 海尔线上表现优异，冰箱、洗衣机销量同比增长。
• 格力电器与美的集团在渠道变革、智能制造和品牌营销方面积极布局。
• 海尔智家积极布局套系+场景化销售，卡萨帝维持高增长。

4. 小家电板块

• 多数品类线上、线下销额同比有所下滑，但部分公司如科沃斯、倍轻松表现亮眼。
• 九阳、苏泊尔、小熊等公司推出新品，积极拓展市场。
• 新宝股份、摩飞等公司具备较强增长潜力。

5. 厨电板块

• 集成灶市场持续增长，亿田智能、火星人表现突出。
• 老板电器推出多功能蒸烤炸一体机，华帝油烟机表现不佳。

6. 上游数据跟踪

• 铜铝价格有所波动，钢材价格稳定。
• 海运运价高位企稳，出口集装箱运价指数有所下降。
• 人民币汇率相对稳定。

7. 行业新闻

• 激光电视市场持续扩容，海信、峰米、长虹占据行业前三，市场格局趋于集中。

8. 投资观点

• 小家电板块未来成长空间充足，推荐关注新宝股份、摩飞、极米科技、科沃斯、火星人等。
• 传统家电板块有望迎来边际改善，白电龙头表现积极。
• 建议关注具备品牌力和营销能力的龙头公司，如海尔智家、美的集团、老板电器。

风险提示

• 原材料价格上涨风险。
• 需求不及预期风险。
• 疫情反复风险。
• 汇率波动风险。
• 芯片缺货涨价风险。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

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