20250713-国盛证券-房地产开发2025W28_7月首周新房成交明显下降_上半年土地市场分化演绎_15页_1mb

房地产行业周报摘要

行情回顾

本周申万房地产指数上涨6.1%，跑赢沪深300指数5.3个百分点，位居申万一级行业第1名。地产股中有42家重点A/H企业上涨，涨幅靠前包括远洋集团（32.2%）、绿地控股（26.8%）、绿景中国地产（21.6%）等。

土地市场

2025年上半年300城住宅土地出让金同比增长27.5%，成交面积下降5.5%。一线及二线城市贡献显著，出让金增长超40%，核心城市高价地推高整体，但绝对量仍处于历史低位。结构分化明显，TOP20城市宅地出让金占比升至68%。

销售数据

新房方面：本周30城新房成交环比降54.8%，同比减20.2%，一线城市成交同比下滑37.5%。上半年累计成交同比微增0.9%，但不同城市表现分化。
二手房方面：本周14城成交环比降3.7%，同比降7.2%，一线城市环比跌14.3%。累计同比增长20.4%，一线城市累计同比涨幅更大。

信用债情况

信用债发行规模226.83亿元，环比增长，净融资34.78亿元，环比小幅减少。发行主体仍以AAA企业为主，私募债成为主要类型，期限集中在3-5年。

政策动向

全国层面，住建部强化调研稳定地产，指导地方“因城施策”。多地跟进政策，如北京公积金放松、湖北松绑限购、广东规范历史遗留问题等，以激活市场。

投资建议

维持房地产行业“增持”评级。建议关注以下方向：

• 基本面alpha公司：绿城中国、建发国际、华润置地等头部房企；
• 地方国企/城投：如城投控股等；
• 中介和物业：贝壳、华润万象生活、保利物业等；
  关注“一线+2/3二线”城市，以政策beta为主逻辑，节奏和仓位至关重要。

风险提示

政策落地不及预期、购房需求复苏较迟及房企信用风险事件。

报告注明，各数据截至2025年7月第三周，并特别提示投资风险。