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十月内销数据表现亮眼 —— 家电行业周报总结

核心内容

本报告分析了2020年12月4日家电行业的市场表现、行业数据、行业要闻、公司动态、投资建议及风险提示，重点指出家电行业在十月内销数据表现亮眼，行业景气度有望进一步提升。同时，报告提及原材料成本上涨对行业造成压力，部分企业面临涨价与停产的两难选择。

主要观点

• 家电行业整体表现优于大盘，近五个交易日上涨2.25%，在30个中信一级行业中排名第10。
• 白色家电、小家电、厨房电器等子行业表现良好，其中黑色家电涨幅最大，达4.67%。
• 十月内销数据亮眼，市场逐步回暖，行业景气度提升。
• 白色家电出口数据改善显著，冰箱、洗衣机和空调出口均实现同比增长，超出市场预期。
• 原材料成本上涨导致空调厂家集体涨价，部分小品牌面临停产风险。
• 格兰仕1至11月营收同比增长40%，显示其强劲的市场表现。
• 湖北市场监管局抽检发现10批次小家电不合格，多个品牌被责令停售。
• 中国对明年全球经济增长的贡献预计将达到三分之一，经济复苏前景乐观。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨2.79%，家电（中信）板块上涨2.25%，行业跑输大盘0.54个百分点。
• 各子行业均上涨，黑色家电涨幅最大，达4.67%。
• 个股表现分化，粤照明B、佛山照明和兆驰股份涨幅居前，海立B股、天银机电和聚隆科技跌幅居前。

行业相关数据

• 白电：空调线下销额同比下降25.48%，销量下降36.13%；线上销额增长8.78%，销量下降19.79%。冰箱线下销额下降16.47%，销量下降18.96%；线上销额增长51.47%，销量增长52.29%。洗衣机线下销额下降19.82%，销量下降22.49%；线上销额增长29.75%，销量增长27.43%。
• 黑电：彩电线下销额下降15.32%，销量下降27.76%；线上销额增长20.97%，销量下降3.20%。
• 厨电：油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别下降10.60%、11.92%和28.15%，销量分别下降14.26%、15.08%和30.84%；线上销额分别增长32.36%、42.90%和27.91%，销量分别增长32.69%、25.13%和13.20%。
• 小家电：线下销额下滑明显，豆浆机、料理机、养生壶、破壁机分别下降26.58%、25.03%、45.04%和26.35%；线上销额增长显著，分别增长20.68%、51.66%、35.81%和83.19%，销量分别增长36.58%、6.41%、24.73%和150.27%。

家电行业要闻

• 原材料成本猛增，空调涨价已成趋势，部分小品牌准备停产。
• 格兰仕顺德总部厂区前11月营收同比增长40%。
• 湖北市场监管局抽检发现10批次小家电不合格，多个品牌被责令停售。
• 中国预计对明年全球经济增长贡献达三分之一，经济复苏前景乐观。

重点公司动态

• 格力电器：截至11月30日，累计回购股份94,184,662股，支付金额5,181,586,503.65元。
• 海尔智家：第三期核心员工持股计划即将届满，共持有股票5,553,816股，归属安排依据公司业绩和考核结果。
• 兆驰股份：拟转让控股子公司部分股权，构成关联交易，交易金额2,922万元，股权比例由66.80%降至56.80%。

投资建议

• 家电行业业绩环比改善显著，海外订单加速回流，内销回暖，行业景气度有望进一步提升。
• 建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、小熊电器和新宝股份。
• 暂时给予行业“中性”评级。

风险提示

• 疫情反复可能影响行业复苏进程。
• 行业竞争加剧可能对盈利能力构成压力。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

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