深度报告-20231019-东方财富证券-方盛制药-603998.SH-深度研究_把握创新中药高地_构筑长期发展之基_35页_2mb

方盛制药（603998）深度研究报告总结

公司概况

方盛制药成立于2002年，2014年在上海证券交易所上市，是一家以创新中药为核心的健康产业集团。公司主营心脑血管、儿科、妇科、骨伤科等产品，并通过新药研发和营销变革提升竞争力。实际控制人张庆华领导公司战略转型。

关键竞争优势

公司核心竞争优势在于新药研发能力，整合全球资源，组建了高水平研发团队。截至2022年底，公司拥有141个药品生产批件、17件新药证书和51项发明专利，累计研发支出较高，支持创新中药产品的开发和上市。

主要产品与市场表现

主要产品包括小儿荆杏止咳颗粒（创新中药，2019年获批）、玄七健骨片（创新中药，2021年获批）等。公司产品覆盖心脑血管、儿科、妇科等多个领域，2019-2022年营收CAGR为1789%，归母净利润CAGR为5358%。2023年预计营业收入1811亿元，同比增长10.4%。

投资建议

报告给予“增持”评级，预计2023-2025年营业收入分别为1811亿元、2086亿元、2385亿元，对应PE分别为24倍、19倍、15倍。

风险提示

行业政策变化风险、核心产品降价风险、市场竞争加剧风险、研发失败风险及主打产品增长不及预期。政策鼓励创新中药研发，但需警惕上述风险影响长期发展。