> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊冲突再起，聚烯烃价格反弹总结 ## 核心内容 近期美伊冲突再度升级，伊朗向美军基地发射导弹，导致市场对地缘政治风险的担忧加剧，油价反弹，间接推动聚烯烃价格回升。然而，聚烯烃市场整体仍面临供应和需求的双重压力，价格走势仍受多重因素影响。 ## 主要观点 ### 1. 价格与基差波动 - **L主力合约**收盘价为7705元/吨，较前一交易日上涨74元。 - **PP主力合约**收盘价为8214元/吨，上涨116元。 - **LL华北现货**价格为7950元/吨，下跌50元；**LL华东现货**价格为8230元/吨，上涨30元；**PP华东现货**价格为8850元/吨，持平。 - **LL华北基差**为245元/吨，下跌124元；**LL华东基差**为525元/吨，下跌44元；**PP华东基差**为636元/吨，下跌116元。 ### 2. 上游供应情况 - **PE开工率**为78.3%，环比上升3.5%。 - **PP开工率**为68.9%，环比上升1.5%。 - 部分PP装置重启，如河北海伟（30万吨/年）和泉州国亨（45万吨/年），但整体供应回归速度偏缓。 ### 3. 生产利润变化 - **PE油制生产利润**为338.3元/吨，环比上升215.1元。 - **PP油制生产利润**为748.3元/吨，环比上升215.1元。 - **PDH制PP生产利润**为368.9元/吨，环比上升30.7元。 ### 4. 进出口利润 - **LL进口利润**为557.2元/吨，环比下降94.1元。 - **PP进口利润**为189.4元/吨，环比下降93.3元。 - **PP出口利润（东南亚）**为-197.0美元/吨，环比上升12.1元。 ### 5. 下游需求表现 - **PE下游农膜开工率**为10.7%，环比上升0.5%。 - **PE下游包装膜开工率**为44.4%，环比下降0.4%。 - **PP下游塑编开工率**为40.4%，环比下降0.1%。 - **PP下游BOPP膜开工率**为46.4%，环比下降0.2%。 - 下游整体需求疲软，市场成交偏弱，对价格形成持续拖累。 ## 关键信息 ### 价格走势 - 美伊局势紧张导致油价反弹，推动聚烯烃价格短期走强。 - 短期价格主要受地缘政治扰动和成本端变化影响。 ### 供应端 - PE供应端检修增加，短期供应压力缓解，但新装置逐步投产将带来供应回升。 - PP供应端恢复缓慢，库存去化有限，累库拐点或进一步后延。 ### 需求端 - 下游开工率维持在低位，采购意愿不足，市场成交疲软。 - 需求疲软对价格形成持续压制，短期内难以形成有效支撑。 ### 基差与跨期结构 - 各地区LL和PP基差均有所回落，显示现货价格相对期货价格的支撑减弱。 - 跨期结构未出现明显变化，市场仍以短期波动为主。 ### 策略建议 - **单边策略**：观望为主。 - **跨期策略**：无明确建议。 - **跨品种策略**：无明确建议。 ### 风险提示 - 美伊地缘局势进展。 - 油价大幅波动。 - 上游装置检修恢复情况。 - 下游补库节奏。 ## 图表概览 | 图表编号 | 内容 | |----------|------| | 图1 | 塑料主力合约 | | 图2 | LL华北基差 | | 图3 | LL华东基差 | | 图4 | L09-L01 | | 图5 | 聚丙烯主力合约 | | 图6 | PP华东基差 | | 图7 | PP09-PP01 | | 图8 | L09-PP09 | | 图9 | PE生产利润（原油） | | 图10 | PE产能利用率 | | 图11 | PP生产利润（原油） | | 图12 | PP生产利润（PDH制） | | 图13 | PP产能利用率 | | 图14 | PP周度产量 | | 图15 | PP检修减损量 | | 图16 | PDH制PP产能利用率 | | 图17 | HD注塑-LL华东 | | 图18 | HD中空-LL华东 | | 图19 | HD薄膜-LL华东 | | 图20 | LD华东-LL | | 图21 | PP低熔共聚-拉丝华东 | | 图22 | PP均聚注塑-拉丝华东 | | 图23 | PE华东进口盈亏 | | 图24 | LL美湾FOB-中国CFR | | 图25 | LL东南亚CFR-中国CFR | | 图26 | LL西北欧FD-中国CFR | | 图27 | PP拉丝进口利润 | | 图28 | PP拉丝出口利润（东南亚） | | 图29 | PP均聚注塑美湾FOB-中国CFR | | 图30 | PP均聚注塑东南亚CFR-中国CFR | | 图31 | PP均聚注塑西北欧FOB-中国CFR | | 图32 | PE出口盈亏（美元） | | 图33 | 农膜开工率 | | 图34 | 包装膜开工率 | | 图35 | 缠绕膜-LL-2300 | | 图36 | 下游塑编开工率 | | 图37 | 下游BOPP膜开工率 | | 图38 | 下游注塑开工率 | | 图39 | 塑编生产毛利 | | 图40 | BOPP膜生产毛利 | | 图41 | PE油制企业库存 | | 图42 | PE煤化工企业库存 | | 图43 | PE社会库存 | | 图44 | PE港口库存 | | 图45 | PP油制企业库存 | | 图46 | PP煤化工企业库存 | | 图47 | PP贸易商库存 | | 图48 | PP港口库存 | ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点和结论仅反映发布当日判断，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断，不承担任何法律责任。 - 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得使用或转载。 ## 公司总部 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com