> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊局势升温带动聚烯烃价格回升总结 ## 核心内容 近期美伊局势再度紧张，美国撤销对伊朗石油销售的豁免许可，导致国际油价反弹，进而强化了聚烯烃的成本支撑，推动其价格回升。 ## 主要观点 ### 1. 市场动态 - **价格回升**：L主力合约收盘价为7085元/吨（+56），PP主力合约收盘价为7647元/吨（+193），LL华北现货为7400元/吨（+150），LL华东现货为7500元/吨（+200），PP华东现货为8150元/吨（+150）。 - **基差变化**：LL华北基差为315元/吨（+94），LL华东基差为415元/吨（+144），PP华东基差为503元/吨（-43）。 ### 2. 上游供应 - **PE开工率**：78.0%（-1.1%），部分装置计划检修，供应端逐步回升。 - **PP开工率**：65.1%（+0.0%），国能宁煤、中景石化等装置重启，后期有更多装置预计重启，供应预期承压。 ### 3. 生产利润 - **PE油制利润**：133.9元/吨（-163.9），利润下滑。 - **PP油制利润**：593.9元/吨（-163.9），利润下滑。 - **PDH制PP利润**：700.2元/吨（+77.8），利润有所回升。 ### 4. 进出口利润 - **LL进口利润**：441.8元/吨（-7.1），进口利润小幅下滑。 - **PP进口利润**：-3.2元/吨（+21.7），进口利润为负，但略有改善。 - **PP出口利润（东南亚）**：58.9美元/吨（-2.8），出口利润下降。 ### 5. 下游需求 - **PE下游开工率**：农膜为10.4%（+0.4%），包装膜为45.4%（-1.1%），整体需求偏弱。 - **PP下游开工率**：塑编为41.2%（-0.2%），BOPP膜为46.2%（-0.2%），注塑开工率偏弱，补库持续性存疑。 - **下游利润**：塑编、BOPP膜生产毛利有所回升，但整体需求疲软仍对价格形成拖累。 ## 关键信息 ### 供应端 - **PE**：短期新增检修与重启装置有限，但7月下旬重启装置或增多，叠加进口窗口打开，供应预期逐步承压。 - **PP**：供应端回归预期仍存，前期检修装置重启，后期有更多装置预计投产，供应压力持续。 ### 需求端 - **PE**：下游补库情绪上涨，但整体开工偏弱，农膜开工率低位下滑，包装膜刚需支撑有限。 - **PP**：下游部分刚需补库，但整体开工偏弱，补库持续性存疑，需求疲软拖累价格。 ### 成本支撑 - 美伊局势升温，国际油价反弹，成本端强势拉涨，带动聚烯烃价格快速反弹。 - PP2609合约贴水仍高，市场博弈供应端回升速率与下游补库节奏。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊局势进展及谈判结果。 - **油价波动**：国际油价大幅波动可能影响成本端。 - **丙烷价格波动**：丙烷作为原料，其价格波动可能影响PP生产利润。 - **上游装置检修回归速率**：影响供应端变化。 - **下游补库节奏**：影响需求端变化。 ## 交易策略 - **单边策略**：观望。 - **跨期策略**：无。 - **跨品种策略**：无。 ## 图表说明 - 图表涵盖基差、跨期结构、生产利润、进出口利润、下游开工与利润、库存等多个维度，用于分析聚烯烃市场走势。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。 - 报告观点及预测仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同结论。 - 报告内容仅供参考，投资者需自行判断，不承担因此产生的任何责任。 - 报告版权归属华泰期货研究院，未经授权不得擅自使用或修改。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com