非金属建材行业2023年4月投资策略：弱复苏预期下，关注地产链头部企业基本面改善-20230411-国信证券-32页_14mb

非金属建材行业2023年4月投资策略总结

核心内容概述

2023年4月非金属建材行业面临弱复苏预期，但板块整体出现阶段性调整。市场预期有所回落，主要由于地产数据修复及基建投资增长的不确定性，同时受天气和季节性因素影响，部分子板块表现疲软。然而，随着央行降准及PMI数据的持续改善，市场信心逐步恢复，地产链及基建领域仍有较强支撑。

主要观点

• 市场表现：2023年3月建材板块整体下跌7.5%，跑输沪深300指数7.05个百分点，其中水泥板块跌幅最大，为8.07%。玻纤表现相对较好，跌幅仅为1.93%。
• 地产数据修复：年初以来，地产数据出现边际修复，特别是竣工端表现亮眼，同比增长8.02%。支持政策持续出台，如放宽限购、降低房贷利率等，进一步改善市场预期。
• 基建持续增长：基建投资保持较高增速，1-2月同比增长12.2%。专项债前置发行及重大项目密集开工推动行业稳步增长。
• 行业需求恢复：水泥、浮法玻璃及玻纤需求均有所恢复。水泥价格震荡，浮法玻璃库存快速去化，价格稳步上涨；玻纤库存环比小幅回落，价格趋稳。
• 投资建议：在弱复苏预期下，关注地产链头部企业基本面改善，推荐坚朗五金、三棵树、东方雨虹、伟星新材等优质企业。

关键信息

3月市场回顾

• 整体表现：3月建材板块下跌7.5%，跑输沪深300指数7.05个百分点。水泥板块下跌8.07%，玻璃板块下跌4.59%。
• 细分板块表现：
  • 涨跌幅前三位：玻纤（-1.93%）、混凝土及其他（-3.00%）、水泥管（-3.63%）
  • 涨跌幅后三位：其他（-12.17%）、石膏板（-10.80%）、陶瓷、瓷砖（-10.03%）
• 板块估值：截至4月7日，水泥、玻璃、其他建材的PE分别为11.8x、37.6x和29.9x，PB分别为0.9x、2.8x和3.0x。

地产与基建数据

• 地产数据修复：1-2月房地产开发投资额同比下降5.68%，商品房销售面积同比下降3.63%，房屋竣工面积同比增长8.02%。
• 政策支持：央行年内首次降准稳定市场预期，PMI数据持续印证经济复苏方向。支持政策如放宽限购、降低房贷利率等继续推动地产销售回暖。
• 基建投资增长：1-2月全国广义基建投资同比增长12.2%，其中电力、热力、燃气及水的生产和供应业增速最快，达到25.4%。

行业需求与价格走势

• 水泥：3月全国水泥平均价格438.5元/吨，环比上涨2.14%。需求恢复，南方地区表现优于北方。
• 浮法玻璃：3月国内主流市场均价1806.45元/吨，环比上涨3.24%。库存快速去化，价格稳步上涨。
• 玻纤：3月粗纱价格趋稳，电子纱价格下行但降幅收窄。整体库存环比小幅回落，需求恢复预期良好。

4月推荐组合

• 推荐公司：坚朗五金、三棵树、东方雨虹、伟星新材。
• 投资组合表现：3月推荐组合平均收益-7.33%，跑输申万建材指数0.82个百分点。累计收益217.17%，跑赢申万建材指数219.86个百分点。

风险提示

• 基建和地产运行低于预期；
• 供给增加超预期；
• 成本上涨超预期。

附注

• 文档中附有多个图表和数据，展示各板块价格走势、库存情况及政策影响等，提供更详尽的市场分析。