20230402-财通证券-社会服务行业投资策略周报_4月会展旺季已至_关注出行受益标的_27页_1mb

4月会展旺季分析及受益标的推荐

核心内容

随着2023年4月会展旺季的到来，多个行业迎来复苏机遇，特别是出行、餐饮、酒店、医美化妆品、人力资源、游戏与传媒、培育钻石、文旅、珠宝、零售及纺服行业。本文从行业表现、估值变化及投资建议等方面进行分析，推荐具有增长潜力的标的。

主要观点

免税行业

• 需求恢复：海南机场2023年前三月进港客流已基本恢复至2019年同期水平，离岛免税需求维持旺盛。
• 政策利好：4月1日起，即购即提政策落地，限制品类中单价2万元以内商品可现场提货，购物便捷化有望提升销售额。
• 估值提升：预计后续精品货物补足将带动销售额环比改善，从而推动板块估值提升。
• 推荐标的：中国中免（601188.SH）、海汽集团（603069.SH）、海南发展（002163.SZ）。

餐饮行业

• 旺季复苏：气温回升带动出行意愿修复，叠加餐饮旺季来临，预计各餐饮单店表现有望环比改善。
• 企业表现：
  • 海伦司：2022年亏损扩大，但2023年推进特许合作模式，有望改善盈利能力。
  • 海底捞：2022年营收下滑但扭亏为盈，持续推进降本增效措施。
  • 奈雪的茶：2022年经调整净利润亏损扩大，但公司积极推进信息化建设，未来展店有望提速。
• 推荐标的：九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK），建议关注奈雪的茶（2150.HK）。

酒店行业

• RevPAR改善：MICE需求带动RevPAR持续改善，3月25日周度数据显示全国整体RevPAR环比上升1.37%。
• 会展支撑：4月迎来会展旺季，对行业修复形成强支撑；下半年暑期、9-11月商旅旺季预计带动RevPAR持续向上。
• 开店释放：Q1新签约数量已有边际改善，下半年开店集中释放带动业绩增长。
• 推荐标的：锦江酒店（600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）、首旅酒店（600258.SH）。

医美化妆品行业

• 行业复苏：美妆龙头企业业绩亮眼，如贝泰妮、华熙生物、巨子生物。
• 医美增长：合规产品支撑龙头成长，竞争将集中在新适应症、新材料及全面部解决方案。
• 推荐标的：珀莱雅（603605.SH）、华熙生物（688363.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、巨子生物（2367.HK）、爱美客（300896.SH）、复锐医疗科技（1696.HK）。

人力资源行业

• 业绩复苏：2022年万宝盛华收入增长15.6%，灵活用工业务增长17.8%；人瑞人才收入下滑23.2%，主要因客户协议到期影响。
• 需求释放：预计Q2-Q3国内用工需求快速释放，大制造、大健康、零售领域灵活用工需求高增。
• 推荐标的：北京城乡（600861.SH）、科锐国际（300622.SZ）。

跨境出口链

• AI+跨境电商：板块回调，但随着ChatGPT应用逻辑理顺及业绩修复，有望迎来戴维斯双击。
• 新流量入口：AI大模型推动电商进入新流量分发逻辑，OpenAI插件将重塑2C端平台、品牌及服务商格局。
• 推荐标的：吉宏股份（002803.SZ）、华凯易佰（300592.SZ）、焦点科技（002315.SZ）。

游戏&广告&直播电商

• AI+传媒催化：微软GDC中国行推动AI在游戏行业的应用，优化玩法、交互体验及画面生成，同时降本增效。
• 变现潜力：AIGC提升生产效率，IP储备丰富的平台有望加快商业化进程。
• 推荐标的：三七互娱（002555.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、中文在线（300364.SZ）、蓝色光标（300058.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）。

培育钻石行业

• 价格分化：毛坯价格相对稳定，头部厂商加大产能投入，业绩有望持续提升。
• 推荐标的：关注头部厂商，如中兵红箭（000561.SZ）、力量钻石（301061.SZ）。

文旅行业

• 出境游恢复：文旅部恢复外国人入境团队旅游及“机票+酒店”业务，携程数据显示入境机票搜索热度环比增长超200%。
• 景区复苏：头部景区客流恢复明显，五一假期或带来第三波修复数据。
• 推荐标的：天目湖（603136）、宋城演艺（300144.SZ）、中青旅（600138）、丽江股份（002033）、长白山（603099）、黄山旅游（600054）。

珠宝行业

• 市场集中度提升：疫情期间尾部企业退出市场，头部品牌集中度提升。
• 推荐标的：潮宏基（002345.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）、周大福（1929.HK）。

零售行业

• REITs利好：百货、购物中心等消费基础设施纳入公募REITs资产池，为零售企业打开融资空间。
• 跨境支付：人民币国际化进程加快，跨境人民币支付业务迎来窗口期。
• 推荐标的：重庆百货（600729.SH）、王府井（600859.SH）、百联股份（600827.SH）、天虹股份（002419.SZ）、小商品城（600415.SH）。

纺服行业

• 行业趋势：部分企业估值变化明显，如特步国际（001368.HK）、安踏体育（301244.SZ）。
• 推荐标的：特步国际（001368.HK）、安踏体育（301244.SZ）。

风险提示

• 出行复苏不及预期
• 居民消费意愿降低
• 行业竞争加剧

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性

关键信息

• 2023年4月为会展旺季，对酒店、餐饮等行业形成强支撑。
• AI技术推动跨境电商、游戏及传媒行业进入新阶段。
• 零售行业受益于REITs政策及人民币国际化趋势。
• 医美化妆品行业受益于合规产品及新品研发。
• 餐饮及酒店行业受益于消费复苏及政策支持。