20210124-中国银河-农林牧渔行业周报_动保企业业绩高增长_种业关注度持续_19页_2mb

动保企业业绩高增长，种业关注度持续

核心内容

主要观点

• 动保企业业绩高增长：2020年国内生猪存栏量同比增加31%，养殖结构集约化程度提升，带动猪用疫苗需求增长，推动动保企业业绩显著增长。2021年Q1部分企业业绩已明显增长，部分企业业绩预增超预期，带动股价回暖。
• 猪价维持高位，21Q2价格压力或加剧：1月22日生猪均价为35.12元/kg，环比下降1.13%。猪价受季节性需求、冻肉供给受阻、非瘟发病高峰及20年配种减少等因素影响，预计春节前维持高位，春节后至二季度将面临下行压力。
• 种业关注度持续：中央经济工作会议提出解决种子和耕地问题，转基因玉米研发与审批进展引起市场高度关注。预计中央一号文将对种业板块产生持续影响，建议关注隆平高科、大北农等种业相关个股。
• 农业板块表现弱于大盘：本周农林牧渔板块上涨0.49%，而沪深300上涨2.05%，板块整体跑输大盘1.56个百分点。其中动物保健、农产品加工和农业综合涨幅较大，畜禽养殖、林业和饲料表现较差。

关键信息

• 动保企业：中牧股份、普莱柯、科前生物、生物股份等企业2020年净利润大幅增长，其中生物股份预计增长80.96%~96.80%，普莱柯预计增长83.07%~101.38%，科前生物预计增长84.29%。
• 生猪市场：2020年末生猪存栏增长31.0%，能繁母猪存栏增长35.1%，带动疫苗销量增长。2021年1月生猪均价35.12元/kg，环比下降1.13%。
• 政策支持：中央经济工作会议强调解决种子和耕地问题，转基因玉米研发与审批成为市场关注焦点。
• 行业动态：多家动保企业披露2020年业绩预告，表现良好。牧原股份和海大集团均开展商品期货及外汇套期保值业务，以应对原材料和汇率波动风险。

核心组合表现

行业价格跟踪

生猪板块数据

• 生猪出场价：36.19元/公斤，周跌0.4%，月涨7.5%，同比微增0.2%。
• 二元能繁母猪均价：75.03元/公斤，周涨0.0%，月涨2.1%，同比涨17.1%。
• 生猪均价（22省市）：35.94元/公斤，周跌1.0%，月涨5.9%，同比跌1.9%。
• 仔猪均价（22省市）：102.35元/公斤，周涨1.0%，月涨11.9%，同比涨17.8%。
• 生猪存栏量：40,254万头，月增4.0%，同比增106.9%。
• 能繁母猪存栏量：4,090万头，月增3.5%，同比增104.4%。
• 猪粮比价：12.48倍，周跌3.3%，月跌5.7%，同比跌35.3%。
• 猪料比价：10.79倍，周跌0.2%，月涨2.8%，同比跌20.1%。
• 养殖利润（自繁自养）：2,312.96元/头，周跌0.4%，月涨9.2%，同比跌8.7%。
• 养殖利润（外购仔猪）：776.25元/头，周涨0.5%，月涨38.9%，同比跌61.5%。
• 出售毛利（仔猪）：1,107.99元/头，周涨1.5%，月涨2.9%，同比涨7.4%。

肉鸡板块数据

• 白羽肉鸡主产区均价：9.32元/公斤，周涨9.8%，月涨15.3%，同比涨86.4%。
• 白条鸡主产区均价：14.65元/公斤，周涨8.5%，月涨12.7%，同比涨3.2%。
• 鸡苗主产区均价：2.16元/羽，周涨16.1%，月跌45.9%，同比涨17.8%。
• 白羽肉鸡孵化场利润：0.15元/羽，周跌40.0%，月跌87.3%，同比涨103.4%。
• 毛鸡养殖利润：3.24元/羽，周涨87.3%，月涨21.8%，同比涨153.8%。
• 肉鸡出栏成本价：4.07元/500克，周涨4.0%，月涨15.6%，同比涨16.5%。
• 黄羽鸡价格：快大鸡7.18元/斤，周涨3.6%，月涨12.2%，同比涨10.0%；中速鸡6.67元/斤，周跌0.7%，月涨5.4%，同比跌0.6%；土鸡8.32元/斤，周涨2.1%，月涨3.9%，同比跌4.8%；乌骨鸡8.32元/斤，周涨5.3%，月涨28.2%，同比涨24.0%。

种植板块数据

• 国内玉米现货价：2,966.56元/吨，周涨1.7%，月涨13.7%，同比涨54.7%。
• 黄玉米期货价：2,849元/吨，周跌0.7%，月涨7.7%，同比涨48.1%。
• CBOT玉米期货价：524.00美分/蒲式耳，周跌1.2%，月涨18.4%，同比涨35.0%。
• 进口玉米平均单价：232.63美元/吨，月涨-0.3%，累计同比涨1.0%。
• 进口玉米数量：225万吨，累计同比涨82.9%。
• 早稻、中晚稻、粳稻现货均价：2,560元/吨、2,910元/吨、3,025元/吨，月涨1.0%、2.8%、2.7%。
• 稻谷最低收购价：121元/50公斤，累计同比涨0.8%。
• 大豆现货价：4,654.74元/吨，月涨4.8%，同比涨33.2%。
• 黄大豆期货价：5,749元/吨，月涨2.7%，同比涨42.1%。
• 豆粕期货价：3,563元/吨，月涨9.9%，同比涨35.8%。
• 豆油期货价：7,976元/吨，月跌4.2%，同比涨22.4%。
• CBOT大豆期货价：1,307.75美分/蒲式耳，月涨5.4%，同比涨42.8%。
• CBOT豆粕期货价：425美元/短吨，月跌8.9%，同比涨28.7%。
• CBOT豆油期货价：42.21美分/磅，月跌3.4%，同比涨16.6%。
• 大豆进口平均单价：434.57美元/吨，累计同比涨4.0%。
• 进口糖利润空间：1,377.50元/吨，月跌4.5%，累计同比跌33.3%。
• 巴西糖配额内、外进口估算价与柳糖现价差价：1,384元/吨、329元/吨，累计同比涨4.7%、涨23.2%。
• 全国销糖率：41.62%，累计同比跌20.1%。

行业动态跟踪

• 粮食生产再获丰收：2020年粮食总产量66949万吨，同比增长0.9%。其中，稻谷、小麦、玉米、大豆产量分别增长1.1%、0.5%、0.7%、8.3%。
• 生物股份业绩预增：2020年净利润预计40,000万元至43,500万元，同比增长80.96%至96.80%。
• 普莱柯业绩预增：2020年净利润预计20,000万元至22,000万元，同比增长83.07%至101.38%。
• 科前生物业绩预增：2020年净利润预计44,716.83万元，同比增长84.29%。
• 牧原股份开展套期保值业务：公司拟开展玉米、豆粕、生猪等商品期货套期保值业务，以规避价格波动风险。
• 海大集团开展套期保值业务：公司计划以最高不超过35亿元开展套期保值业务，以应对原材料和汇率波动风险。

风险提示

1. 动物疫情的风险；
2. 生猪出栏不达预期的风险；
3. 原材料价格波动的风险；
4. 政策变化的风险；
5. 猪价波动的风险；
6. 自然灾害的风险。

分析师简介

• 谢芝优：南京大学管理学硕士，2018年加入中国银河证券研究院，具有五年证券行业研究经验，擅长行业分析和选股，曾获新财富农林牧渔行业第四名、金牛奖农业第一名等荣誉。
• 白雪妍：北京大学法学学士、早稻田大学文学学士，新加坡南洋理工大学理学硕士，2018年加入中国银河证券研究院，具有三年证券从业经验。