农林牧渔行业简评报告：动保已进入合理投资区间，种业大幕有望开启-20210808-首创证券-23页_904kb

动保已进入合理投资区间 种业大幕有望开启

核心内容总结

行业整体表现

• 农林牧渔行业表现：上周农林牧渔板块整体上涨，跑赢大盘。
  • 上证综指周上涨1.79%，沪深300指数周上涨2.29%，农林牧渔指数周上涨2.93%。
  • 在28个申万一级行业中排名第10。
• 子板块表现：8个子板块全部上涨，种植业板块涨幅最大（6.47%），饲料板块和农业综合板块紧随其后（4.68%、3.74%），渔业板块涨幅最小（0.79%）。

个股表现

• 涨幅前五：
  • ST景谷（17.13%）
  • 隆平高科（16.87%）
  • 登海种业（10.10%）
  • 大北农（9.72%）
  • 荃银高科（9.55%）
• 跌幅前五：
  • 金丹科技（-16.22%）
  • 雪榕生物（-10.23%）
  • 佳沃股份（-9.51%）
  • 保龄宝（-9.03%）
  • ST昌鱼（-8.24%）

估值表现

• 行业估值：截至2021年8月6日，农林牧渔行业市盈率PE（TTM）为16.95倍，市净率PB为2.76倍。
• 细分板块市盈率排行：林业以2408.40倍市盈率位居第一。

主要观点

猪价与动保板块

• 猪价走势：尽管6-7月份生猪出栏增加、中大猪存栏占比下降，但猪价涨幅温和，短期有望继续季节性回暖。
• 亏损情况：自繁出栏亏损226.06元/头，环比减轻4.75%，同比加重108.81%；外购养殖出栏亏损1287.33元/头，环比减轻2.94%，同比加重206.31%。
• 市场影响：动保板块受猪价扰动，相关公司已出现投资机会。

禽类市场

• 毛鸡价格：主产区毛鸡均价7.99元/公斤，环比上涨0.76%；鸡肉产品综合售价10元/公斤，环比上涨0.1%。
• 鸡苗价格：周均环比上涨22.92%，种鸡企业转入微利，孵化企业盈利增加，独立屠宰企业再次亏损。
• 冻品走货：鸡肉冻品走货放缓，贸易商按需采购，毛鸡价格止涨震荡。

种业前景

• 种业重要性：农业领域靠分散化企业无法在国际立足，种业被视为农业“芯片”。
• 全球格局：全球种业巨头已完成兼并重组，形成拜耳、科迪华、先正达三足鼎立。
• 政策支持：生物育种被写入国家“十四五”规划纲要，全面推进乡村振兴对种业提出更高要求。
• 投资推荐：当前推荐顺序为种业 > 动保 > 禽畜养殖。

推荐公司

• 推荐公司：大北农、隆平高科、荃银高科、牧原股份、普莱柯、民和股份。

风险提示

• 新冠疫情蔓延风险
• 国际局势变动风险
• 政策落地不及预期风险

行业数据

生猪养殖

• 全国生猪均价：15.47元/kg，环比上涨0.77%，同比下跌58.15%。
• 猪粮比：5.58：1，环比增加1.61%。
• 猪料比：4.52：1，环比增加0.77%。
• 二元母猪价格：47.36元/kg，环比下跌3.34%，同比下跌40.72%。
• 猪肉进口量：继续关注。

肉禽动态

• 肉鸡苗价格：3.11元/羽，环比上涨22.92%。
• 肉种蛋均价：1.90元/枚，环比上涨8.57%。
• 毛鸡价格：7.99元/公斤，环比上涨0.76%。
• 鸡肉产品综合售价：10元/公斤，环比上涨0.1%。
• 毛鸭价格：涨后偏弱，鸭苗价格大幅下跌。

粮食价格动态

• 玉米：现货均价2786元/吨，环比上涨0.18%；CBOT玉米期货价557美分/蒲式耳，环比上涨2.06%。
• 小麦：现货均价2589元/吨，环比上涨1.22%；CBOT小麦期货价719美分/蒲式耳，环比上涨2.17%。
• 大豆：现货均价5199元/吨，环比上涨0.57%；CBOT大豆期货价1337美分/蒲式耳，环比下跌0.93%。
• 豆粕：现货均价3670.29元/吨，环比上涨0.32%；CBOT豆粕期货价357.70美元/短吨，环比上涨1.07%。
• 稻谷：早稻均价2620元/吨，环比上涨0.31%；中晚稻均价2802元/吨，环比上涨0.07%；CBOT稻谷期货价13.32美元/英担，环比下跌2.63%。

饲料动态

• 鸡饲料：肉鸡饲料均价3.61元/公斤，环比下跌0.28%；蛋鸡饲料均价3.09元/公斤，环比下跌0.64%。
• 猪饲料：育肥猪配合饲料均价3.42元/公斤，环比持平。
• 鱼粉：全国鱼粉均价9500-9600元/吨。
• 饲料产量：饲料总量2508万吨，环比下降2.8%；猪料产量1026万吨，环比下降6.9%；水产饲料产量277万吨，环比增加17.9%；禽类饲料产量256万吨（蛋禽）和807万吨（肉禽），环比分别下降4.2%和2.2%。

水产养殖

• 鱼价：鲤鱼19元/公斤，草鱼30元/公斤，鲫鱼34元/公斤，大带鱼76元/公斤，环比均持平。
• 海产品价格：海参180元/公斤，扇贝12元/公斤，对虾360元/公斤，鲍鱼96元/公斤，环比均持平。

新闻动态

行业新闻

1. 三部委抗灾救灾通知：为应对强降雨和高温天气，三部委发布通知，要求全面落实救灾关键措施，恢复农业生产。
2. 农业农村部高温热害预警：发布水稻高温热害预报预警，提醒加强抗灾措施，如灌深水、喷施植物调节剂。
3. 生猪产能逆周期调控机制：农业农村部联合六部门印发《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，旨在稳定生猪产能，防止大幅波动。

公司公告

1. 立华股份：预计2021年上半年亏损2.65-2.85亿元，主要因猪价下跌和饲料成本上升。
2. 绝味食品：拟非公开发行股票募资不超过23.84亿元，用于扩建卤制肉制品生产线。
3. 傲农生物：7月销售生猪25.27万头，环比增长12.92%，上半年累计销售生猪151.19万头，同比增长176.92%。
4. 天邦股份：7月销售商品猪28.39万头，环比减少11.13%；上半年累计销售商品猪213.52万头，同比增长57.25%。
5. 金新农：7月生猪销量5.83万头，环比减少23.89%；上半年累计出栏生猪50.94万头，同比增长134.42%。
6. 京基智农：投资9.17亿元建设贺州市生猪产业链二期项目，设计年产能36万头。

分析师简介

• 孟维肖：首席分析师，毕业于中国农业大学，曾就职于中航证券、东兴证券、国盛证券等。
• 经验：2年债券研究经验，5年农业行研经历。
• 荣誉：曾获2019金融界慧眼顶级分析师农林牧渔组第三名，Wind金牌分析师。

评级说明

• 投资建议标准：以报告发布后6个月的市场表现为基准，比较沪深300指数涨跌幅。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现