20260115-华泰期货-甲醇日报_港口库存开始兑现下滑_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容

近期甲醇市场呈现以下核心内容：

• 港口库存开始兑现下滑，港口总库存减少，表明到港量下降。
• 内地甲醇库存持续回升，部分地区如内蒙、河南、河北等库存增加。
• MTO开工率维持在较高水平，但部分企业进入检修阶段，影响去库预期。
• 伊朗地缘局势和其甲醇装置冬检持续时间是影响甲醇价格的重要变量。
• 不同地区价差波动，需关注地区间价格差异对市场的影响。

主要观点

港口库存

• 太仓甲醇价格稳定，基差收窄。
• 港口总库存下降，显示到港量减少，库存压力缓解。
• 各港口库存均有下降趋势，尤其是江苏、浙江和广东港口。

内地库存与价格

• 内地甲醇价格整体呈现波动，部分地区如内蒙北线、山东临沂等价格小幅上涨。
• 内地工厂库存持续回升，显示供应端压力较大。
• 待发订单减少，显示需求端疲软。

下游表现

• MTO开工率维持在88.06%，但部分企业进入检修期，可能影响后续去库预期。
• 传统下游如甲醛、醋酸等表现一般，MTBE开工尚可。

关键信息

价格与利润

• 动力煤价格：Q5500鄂尔多斯动力煤价格为520元/吨，较上周下降10元。
• 甲醇生产利润：内蒙煤制甲醇生产利润为323元/吨，较上周上涨28元。
• MTO利润：华东MTO利润（PP&EG型）为-103元/吨，较上周持平。
• 进口利润：CFR中国进口价差为268美元/吨，较上周上涨2美元。

库存与订单

• 港口库存：太仓甲醇库存1435250吨（-101948），江苏港口库存765789吨（-65189），浙江港口库存273100吨（-19200），广东港口库存198000吨（-15000）。
• 内地库存：隆众内地工厂库存450950吨（+3270），西北工厂库存271510吨（+1010）。
• 待发订单：内地工厂待发订单224768吨（-12703），西北工厂待发订单133500吨（-16500）。

地区价差

• 鲁北-西北-280价差：0元/吨（-8）
• 太仓-内蒙-550价差：-131元/吨（-8）
• 太仓-鲁南-250价差：-196元/吨（-3）
• 鲁南-太仓-100价差：-155元/吨（+3）
• 广东-华东-180价差：-192元/吨（+5）
• 华东-川渝-200价差：-103元/吨（+0）

策略建议

• 单边策略：逢低谨慎做多套保。
• 跨期策略：MA2605-MA2609逢低做正套。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 伊朗地缘局势：可能影响甲醇价格波动。
• 伊朗装置冬检持续时长：影响甲醇供应。
• MTO检修兑现进度：影响下游需求，进而影响库存变化。

附图说明

• 图1至图8展示了甲醇基差和港口库存变化。
• 图9至图11展示了甲醇期货合约间的价差。
• 图12至图17展示了甲醇生产利润、MTO利润及进口价差。
• 图18至图31展示了甲醇开工率、库存及下游利润情况。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

免责声明

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以上为甲醇市场分析的详细总结，涵盖价格、库存、利润、价差及策略建议等内容。