石油化工_基础化工行业2022年投资策略_54页_2mb

行业研究总结：石油化工与基础化工行业2022年投资策略

核心内容

本报告聚焦于石油化工与基础化工行业，分析2022年的投资机会与风险，强调高景气赛道的持续吸引力。

主要观点

1. 油气价格持续上涨，看好原油、天然气及石化板块

• 需求回暖：全球经济复苏显著提振原油需求，OPEC+维持40万桶/日增产计划，供需格局紧张，油价预计继续上涨。
• 资本开支提升：随着油价上涨，上游板块资本开支大幅增长，油服与工程行业景气度回升。
• 天然气高景气：海外天然气价格高涨，叠加国内集中检修与限电，国内天然气价格持续走高，冷冬预期进一步推升价格。

2. 锂电、制冷剂、钛白粉等子行业景气持续

• 锂电产业链：新能源汽车高景气带动锂电池需求增长，隔膜、六氟磷酸锂、磷酸铁锂等细分领域供需错配，价格维持高位。
• 制冷剂配额制度：二代制冷剂逐步减产，非ODS领域需求增长，三代制冷剂配额制度即将实施，行业景气度提升。
• 钛白粉行业：疫情后需求复苏，出口增长，供给增量有限，行业景气度持续上行。

3. 能耗双控政策下，有机硅、纯碱、磷肥、草甘膦行业龙头优势明显

• 政策影响：能耗双控政策限制高耗能行业产能扩张，龙头企业因一体化产业链与技术优势受益。
• 有机硅需求增长：光伏行业持续景气，推动有机硅需求增长，供需格局偏紧，价格持续上行。
• 纯碱市场紧张：江苏限电限产导致纯碱市场紧缺，光伏玻璃扩产提振需求，价格高位运行。
• 磷肥与草甘膦：环保限产限制供给，海外出口增加，需求复苏，行业景气度上升。

4. LCD、OLED、光刻胶、轮胎行业具备成长性

• LCD与OLED：国产替代进程加速，OLED面板需求持续增长，材料企业受益。
• 光刻胶：承接日韩产业链转移，国内企业加速国产化进程。
• 轮胎行业：出口替代加速，海运价格回调改善盈利，企业加速全球布局。

关键信息

投资建议

• 油气产业链：关注中石油、中石化、中海油、新奥股份等上游企业，以及中海油服、海油工程、恒力石化、东方盛虹等。
• 锂电产业链：隔膜关注恩捷股份、星源材质；六氟磷酸锂关注多氟多、天赐材料；碳酸锂关注蓝晓科技；磷化工关注川恒股份、川发龙蟒；钛白粉关注龙佰集团。
• 高耗能行业：有机硅关注合盛硅业；磷肥关注云天化、新洋丰；草甘膦关注新安股份、兴发集团。
• 成长赛道：OLED关注奥来德；光刻胶关注晶瑞股份、彤程新材、雅克科技；轮胎关注玲珑轮胎。

风险分析

• 需求不及预期：新冠疫情可能影响全球需求。
• 行业周期性波动：周期性行业存在价格波动风险。
• 安全与环保风险：政策趋严，环保与安全成本上升。
• 汇率波动：出口型企业面临汇率风险。

行业与沪深300指数对比图

资料来源：Wind

图表目录

• 图1：国际油价自21年年初以来持续上涨
• 图2：美国原油及石油制品总库存
• 图3：美国原油库存
• 图4：美国汽油消费
• 图5：英德法意石油需求
• 图6：OPEC总产量及沙特产量
• 图7：美国原油产量
• 图8：中海油资本开支预计大幅增长
• 图9：天然气NYMEX期货价格走势
• 图10：我国进口LNG到岸价处于高位
• 图11：我国LNG价格自5月以来一路走高
• 图12：检修期来临叠加高峰限电，我国液厂开工率下降
• 图13：世界各地区天然气的产量与消费量
• 图14：我国新能源汽车相关政策一览
• 图15：国内乘用车销量
• 图16：国内新能源汽车销量
• 图17：锂电池细分装机量
• 图18：国内锂离子电池规模增长情况
• 图19：干法与湿法隔膜价格走势
• 图20：我国隔膜表观消费量同比持续增长
• 图21：我国隔膜出口量持续增长
• 图22：干法与湿法隔膜历年产量
• 图23：干法湿法隔膜历年产能
• 图24：2020年我国主要湿法隔膜生产企业
• 图25：六氟磷酸锂价格自20年9月以来快速上涨
• 图26：六氟磷酸锂需求量预测
• 图27：六氟磷酸锂表观消费量、出口量
• 图28：六氟磷酸锂产量自20年下半年以来快速增长
• 图29：六氟磷酸锂开工率持续攀升
• 图30：六氟磷酸锂库存降至近两年低位
• 图31：2016-2020年LFP产量及表观消费量
• 图32：国内碳酸锂价格走势
• 图33：碳酸锂年度表观消费量
• 图34：碳酸锂年度产能
• 图35：2020年世界锂资源储量分布
• 图36：我国主要碳酸锂生产商的情况
• 图37：我国R22生产配额大幅下降
• 图38：我国制冷剂二代、三代产能情况
• 图39：我国制冷剂二代、三代产量情况
• 图40：国内金红石型钛白粉价格持续走高
• 图41：国内涂料行业开工率总体维持增长态势
• 图42：钛白粉需求快速增长，国内供不应求
• 图43：美国建筑业景气度持续攀升
• 图44：美国新建住房销售高速增长
• 图45：我国钛白粉出口高速增长
• 图46：我国是钛白粉第一生产大国
• 图47：2016-2021年我国钛白粉产能
• 图48：国内金属硅价格走势
• 图49：国内有机硅DMC价格走势
• 图50：我国光伏装机量预测
• 图51：国内有机硅单体产能
• 图52：国内纯碱产能分布情况
• 图53：国内纯碱市场价格
• 图54：国内纯碱库存量
• 图55：2021年纯碱下游格局
• 图56：2020年世界磷矿石储量分布
• 图57：2020年世界磷矿石产量分布
• 图58：国内磷酸一铵价格及价差走势
• 图59：国内磷酸二铵价格及价差走势
• 图60：2015-2021年9月国内磷酸一铵产量
• 图61：2015-2021年9月国内磷酸二铵产量
• 图62：2010-2021年9月国内磷酸一铵出口量
• 图63：2010-2021年9月国内磷酸二铵出口量
• 图64：草甘膦价格自20年下半年以来快速上涨
• 图65：草甘膦产能保持平稳
• 图66：草甘膦开工率处于高位，产量增长有限
• 图67：全球转基因种植面积高增长
• 图68：21年美国和巴西大豆种植面积显著增长
• 图69：21年美国和巴西玉米种植面积显著增长
• 图70：2019-2021年1-9月我国草甘膦出口量
• 图71：2018年全球混合液晶市场份额占比
• 图72：我国OLED面板出货量持续增长
• 图73：我国OLED电视面板出货量高速增长
• 图74：我国OLED电视面板价格持续下降
• 图75：我国OLED手机面板价格持续下降
• 图76：全球AMOLED面板在手机中的渗透率有望持续提升
• 图77：全球OLED产能分布
• 图78：国内OLED产能变化
• 图79：2019全球OLED终端材料重点企业市场份额
• 图80：全球和国内面板光刻胶市场规模
• 图81：2019年全球光刻胶市场份额情况
• 图82：2019年半导体产业链各地区市场份额
• 图83：全球晶圆代工产能
• 图84：全球半导体材料市场规模持续增长
• 图85：2020年中国大陆成为全球第二大半导体材料市场
• 图86：上海出口集装箱运价指数（SCFI）
• 图87：国内汽车产量回暖
• 图88：汽车保有量不断提升
• 图89：全球轮胎行业集中度高
• 图90：中国轮胎企业市占率不断提高
• 图91：国内中小轮胎企业不断退出
• 图92：8家上市公司轮胎销量占比提升

表格目录

• 表1：我国主要隔膜企业基本情况
• 表2：六氟磷酸锂19-20年历史产能
• 表3：六氟磷酸锂21-22年主要新增产能
• 表4：我国主要盐湖锂资源基本情况
• 表5：制冷剂的更新换代
• 表6：全球HCFCs和HFCs削减计划
• 表7：2020年我国钛白粉产能情况
• 表8：2020年以后我国钛白粉新增产能情况
• 表9：部分高耗能行业电费占商品价格的比例
• 表10：2021年浮法玻璃新增点火/复产情况
• 表11：2021年国内光伏玻璃新增产能情况
• 表12：磷化工板块重点企业磷铵及磷矿石产能情况
• 表13：2007年至今磷肥出口关税政策由紧变松
• 表14：韩国三星与LGD产线产能关闭时间轴
• 表15：华星光电目前拥有产线
• 表16：京东方目前拥有产线
• 表17：2022年全球高世代线主要厂商产能表
• 表18：LCD方面知识产权布局对比
• 表19：国内现有混晶厂商产能及扩张规划统计
• 表20：我国大力推动OLED产业发展
• 表21：全球OLED终端材料主要生产商
• 表22：部分升华过程核心专利技术
• 表23：国内OLED材料主要生产商
• 表24：大陆企业面板光刻胶产业进展
• 表25：全球主要企业半导体光刻胶发展情况
• 表26：欧美双反政策梳理
• 表27：龙头企业纷纷海外建厂
• 表28：合盛硅业关键项目预测
• 表29：合盛硅业可比公司估值
• 表30：合盛硅业盈利预测与估值简表
• 表31：新安股份分业务预测
• 表32：新安股份可比公司估值
• 表33：新安股份盈利预测与估值简表