20230108-华融融达期货-棉花周报_节后纺企再度备货_棉花价格整体持稳运行_关注终端需求表现_棉企宜保值锁定盘面利润_14页_2mb

棉花市场总结

核心内容概述

本文档主要分析了2023年1月6日节后国内及国际棉花市场走势，包括价格变化、供需情况、期现价差、技术面分析以及操作建议。重点围绕郑棉主力05合约、ICE期棉主力03合约、国内棉花现货价格、棉纱价格走势及终端需求情况展开，提出棉企应关注市场变化，适时参与保值操作以锁定利润。

主要观点与关键信息

国内外市场数据对比

• CRB大宗商品价格指数：截至1月6日，CRB指数报264.82，较12月30日下跌12.93点，跌幅为4.6%。
• 国内文华商品指数：1月6日报189.45，较12月30日上涨0.74点，涨幅为0.39%。
• ICE期棉主力03合约：1月6日报85.67美分/磅，较12月30日上涨2.27美分/磅，涨幅为2.72%。
• 郑棉主力05合约：1月6日报14360元/吨，较12月30日上涨100元/吨，涨幅为0.7%；持仓增至76.4万手，显示市场支撑力增强。

国内棉花现货市场

• CCI3128指数：1月6日报15103元/吨，较12月30日上涨57元/吨。
• 新疆地区皮棉加工量：截至1月6日，累计加工总量441.01万吨，同比减幅10.71%；当日加工增量4.36万吨，同比增幅101.62%。
• 棉纱价格走势：国内纱线价格重心整体上移，但外纱价格以人民币计价下跌，价差有所缩小。

国际棉花市场动态

• 印度棉花产量：预计2022/23年度产量为577.6万吨，但新棉上市节奏缓慢，可能影响实际产量。
• 美国非农就业数据：12月新增就业22.3万，失业率3.5%，薪资增速4.6%，显示劳动力市场强劲。
• 美棉出口数据：2022/23年度截至12月29日当周，净签约8981吨，环比减少52%；装运量21228吨，环比减少33%。

期现价差分析

• 郑棉与外棉价差：1月6日，郑棉与滑准税下外棉价差为-1935元/吨，较12月30日有所缩小。
• 郑棉与CCI3128价差：1月6日报-743元/吨，较12月30日扩大。
• 郑棉与ICE棉价差：1月6日报-2678元/吨，较12月30日缩小。

技术面分析

• 郑棉主力合约：技术指标显示多头力量增强，KDJ指标拟合金叉，MACD绿柱缩量，整体技术面偏强。
• ICE期棉主力03合约：MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术面有所转强。

郑棉市场分析

• 持仓情况：郑棉主力05合约持仓增至76.4万手，对价格形成支撑。
• 市场走势：棉花价格维持在14000元/吨上方，但下游需求偏弱，限制价格上涨空间。
• 纺企备货：节后部分大型纺企继续补货，但随着春节临近，后续采购动能将减弱。

操作建议

• 未参与保值的棉企：建议逢高参与保值操作，以锁定利润。
• 已参与保值的企业：应严格遵守套保原则，确保期货平仓与现货销售节奏匹配。
• 对冲策略：可考虑备兑期权策略，如卖出CF2305C15200期权，以增厚利润。
• 保值方式选择：企业可根据自身财务状况和基差贸易商的采购基差，灵活选择自行对冲或委托基差贸易商进行保值。

终端需求与市场展望

• 下游需求疲软：纱厂和坯布端订单不足，对棉花价格上涨缺乏支撑。
• 短期走势预测：棉价预计维持震荡走势，受郑棉持仓高位和纺企备货影响，但终端需求不足限制上涨空间。
• 建议关注点：棉企应关注终端需求表现，适时调整销售策略，参与保值操作以规避价格波动风险。

风险提示

• 需求不确定性：终端订单不足可能持续影响棉价走势。
• 政策与市场变化：需关注国内棉花政策、国际市场供需变化及宏观经济因素对棉花价格的影响。

数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、ZCE、USDA、CFTC
作者：棉花研究团队
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