20240318-银河期货-棉系周报_棉花价格走势震荡_下游心态较谨慎_20页_1mb

市场概要
本周棉花价格呈现震荡态势，国际市场因基本面变化及宏观因素影响维持波动；国内市场供需相对宽松，下游需求表现偏弱，期现市场交投氛围冷清。

国际市场分析

• 价格波动：本周美棉主力合约先扬后抑，最终周度下跌18美分，主要因USDA下调产量预期提供支撑，但原油价格疲软、美元走强及种植面积预期增加形成利空。
• 出口数据：2023/24美陆地棉周度签约增势强劲（环比上升65%），但装运进度较历年产季同期偏低，出口节奏或对价格构成压力；期末库存偏低可能托底价格。
• 全球production：印度增产预期上调；巴西产量创新高。总体而言，全球供需格局未现重大调整。

国内市场分析

• 供应端：国内新棉加工增速放缓，但总量仍处高位；商业与工业库存虽同比减少，但同比仍处中高线，尤其较去年降幅显著。
• 需求端“金三银四”旺季不旺特征明显，纺织环节开机负荷下滑，纱线和坯布库存天数处于高位。纯棉纱价格持续下行，市场信心弱。
• 基差与内外价差：棉价与棉纱价差扩大，内棉与进口棉价差亦出现一定波动。

交易策略建议

• 期权策略：建议卖出宽跨式结构，卖CF405-C-16600 & CF405-P-15400，但仅作参考。
• 期货策略：短期操作宜谨慎，关注下游订单落地情况；套利机会暂未显著，建议等待市场变化。

周度数据追踪

• 库存数据：商业库存尚处高位，与五年均值比较仍有差距，预计短期供给保持宽松。
• 开机负荷：纱厂开机率明显下滑，坯布负荷不高，纺织环节产能尚未有效释放。
• 跨月价差：未明显偏离均值，加减仓操作需等待价格突破。

免责声明

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