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玻璃早报 2023-03-16 总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月16日玻璃市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并总结了影响玻璃价格的主要利多与利空因素。整体来看，玻璃市场在短期面临基本面偏弱、库存高企的压力，但中长期需求仍存较强预期。

主要观点

基本面分析

• 生产负利润持续：玻璃行业已连续9个月处于生产负利润状态，行业开工率和产量均处于历史低位。
• 库存压力大：全国浮法玻璃企业库存为7875.00万重量箱，较前一周下降4.24%，但仍大幅高于5年均值，库存平均可用天数为35.20天，处于历史高位。
• 需求疲弱：房地产终端资金情况改善有限，实际需求回暖预期延后，下游加工厂订单数量同期偏少。

基差与盘面走势

• 基差情况：河北沙河安全实业大板现货价为1456元/吨，FG2305收盘价为1621元/吨，基差为-165元，期货升水现货。
• 盘面趋势：价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，显示短期偏多信号。

主力持仓

• 净空持仓：主力合约净空持仓，且空头增加，表明市场情绪偏空。

预期走势

• 短期震荡：由于实际需求偏弱和库存高企，短期内预计玻璃价格将维持震荡运行。

关键影响因素

利多因素

1. 房地产刺激政策：国内房地产政策密集出台，市场对今年“保交楼”交付潮有较高预期，可能提振玻璃需求。
2. 产能收缩：玻璃行业产能和产量处于历史低位，供给端压力较小。

利空因素

1. 供给压力显现：玻璃负利润状态逐步改善，冷修产线数量减少，复产预期增加，未来供给可能回升。
2. 终端需求疲弱：房地产资金链仍紧张，下游加工厂订单数量偏低。
3. 库存高企：玻璃厂家库存处于历史高位，中游贸易商去库难度大。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前玻璃市场中长期需求存在较强预期，但短期基本面回归弱现实，高库存仍是压制价格的主要因素。

风险点

• 房地产政策落地超预期：若政策效果显著，可能推动需求回暖，对玻璃价格形成支撑。
• 玻璃生产线冷修量增加：若冷修产线数量上升，可能加剧供给收缩，短期内对价格有利。

成本端分析

• 生产成本高位：玻璃生产成本维持在较高水平，上周行业生产利润为-163.28元/吨，持续负利润状态。
• 燃料成本差异：以天然气为燃料的浮法工艺与以石油焦为燃料的浮法工艺理论利润均显示负值，表明整体成本压力较大。

基本面数据概览

供给端

• 开工条数：玻璃产线开工条数维持低位。
• 开工率：浮法玻璃开工率处于历史低位。
• 产量：玻璃产量也处于较低水平。
• 产能利用率：整体产能利用率偏低，显示行业处于收缩状态。

需求端

• 表观消费量：2022年12月浮法玻璃月度表观消费量为492.02万吨，同比上涨4.93%。
• 房地产销售：商品房销售面积和销售额当月同比数据偏弱，显示市场仍面临下行压力。
• 新开工与竣工面积：房地产新开工和竣工面积同比数据不佳，进一步反映需求疲软。
• 下游深加工：钢化玻璃和夹层玻璃产量数据未见明显增长，显示深加工需求仍不活跃。

总结

玻璃市场短期内受高库存和弱需求压制，价格维持震荡运行。中长期来看，房地产刺激政策可能带来需求回暖，但供给端的逐步恢复和库存压力仍需关注。投资者应警惕房地产政策落地不及预期及玻璃生产线复产带来的供给增加风险。