玻璃纯碱月报：玻璃库存持续下降，纯碱价格再下一城-20230421-招商期货-22页_943kb

玻璃与纯碱市场月报总结（2023年4月1日-2023年4月21日）

核心内容

本报告分析了2023年4月1日至4月21日期间玻璃和纯碱市场的运行情况，重点围绕库存变化、价格走势、开工率、需求增长及进出口影响等方面展开。整体来看，玻璃市场表现积极，库存持续下降，价格反弹；而纯碱市场则受到供应端高负荷生产与进口增加的影响，价格承压。

主要观点

1. 玻璃库存持续下降

• 上游样本企业库存总量为4446万重量箱，较上期下降566万重量箱，降幅 11.29%。
• 库存天数降至约22.52天，较上周减少3.07天。
• 本周玻璃产销率为 144.70%，显示市场需求强劲。

2. 玻璃需求启动，价格反弹

• 玻璃周度需求量约为142万吨，同比增速 25.5%。
• 玻璃价格已回升至 1800元/吨以上，估值相对合理。
• 30城房地产成交显著改善，特别是二手房成交好转，带动装修需求，进一步支撑玻璃需求。
• 玻璃制品出口同步改善，为市场注入信心。

3. 中间商库存未明显累积

• 玻璃社会库存未出现大幅累积，沙河地区中间商库存约370万箱，环比下降 14%。
• 中间商与下游库存水平较低，反映市场去库存进程顺利。

关键信息

1. 纯碱市场分析

• 纯碱开工率保持高位，达到 93%，预计6月前将持续满产。
• 新产能投产正常，远兴能源等企业产能释放稳定。
• 进口增加，出口减少：预计4月纯碱进口将增至 8-10万吨，而出口减少，导致库存增加。
• 库存结构变化：纯碱总库存从28万吨增至38万吨，库存压力有所上升。
• 价格走势：轻碱价格松动，重碱价格高位小幅回落，整体呈现下跌趋势。
• 利润状况：纯碱利润较好，但随着进口增加，价格可能进一步承压。

2. 需求端分析

• 光伏玻璃仍处扩产阶段，在产生产线422条，日熔量83930吨，同比增加 61.68%，但增速有所放缓（从80%降至62%）。
• 房地产行业复苏：30城房地产成交改善明显，一线城市同比增长60%，二线城市增长23%，带动玻璃需求。

3. 市场持仓与交易

• 玻璃与纯碱期货持仓量大幅增加，显示市场关注度上升，投资者情绪趋于乐观。

后市展望

玻璃市场

• 预计玻璃价格将继续上涨，库存持续下降与需求启动是主要支撑因素。
• 房地产市场若进一步复苏，将对玻璃需求形成积极影响。
• 玻璃制品出口改善也有助于市场情绪回暖。

纯碱市场

• 供应端维持高负荷生产，进口增加将导致库存累积，价格可能继续下跌。
• 需关注纯碱进口量是否进一步上升，以及光伏玻璃扩产对需求的影响。
• 轻碱价格松动，重碱高位回落，建议关注价格走势与库存变化。

风险提示

• 房地产复苏不及预期：若房地产市场未能持续回暖，可能影响玻璃需求。
• 外部摩擦加剧：国际贸易环境变化可能对玻璃出口造成压力。
• 纯碱进口再度增加：可能导致纯碱库存压力加大，价格承压。

研究员简介

• 吕杰：招商期货策略研究员，拥有丰富的化工品交易经验，包括套期保值、对冲交易及期货点价。
• 证书编号：F3021174（期货从业资格），Z0012822（投资咨询资格）。
• 对市场结构、景气周期及库存周期有深入理解。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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