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2023-03-08 玻璃早报总结

一、核心内容概述

2023年3月8日，大越期货对玻璃市场进行了综合分析，指出当前玻璃市场面临多重压力，短期内预计维持震荡运行态势。整体来看，玻璃市场处于偏空状态，主要受到高库存、弱需求和负利润等因素影响。

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二、主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润持续为负：玻璃行业生产利润为-145元/吨，负利润状态已持续超过9个月，显示行业盈利能力严重不足。
• 开工率与产量处于低位：全国浮法玻璃生产线开工237条，行业产能和产量均处于历史低位。
• 库存高位：全国浮法玻璃企业库存为8223.70万重量箱，较前一周上涨0.92%，库存平均可用天数为37天，均处于历史高位。

2. 期货与现货价差

• 基差为负：FG2305主力合约收盘价为1588元/吨，而河北沙河安全实业大板现货价为1448元/吨，基差为-140元/吨，期货升水现货。
• 期货走势偏多：价格在20日线上方运行，且20日线持续向上，显示短期走势偏多。

3. 主力持仓

• 净空持仓：主力合约净空持仓，且空头减少，表明市场参与者倾向于做空，但空头力量有所减弱。

4. 需求预期

• 房地产需求回暖预期延后：尽管政策利好不断，但终端需求尚未明显改善，实际需求疲弱。
• 终端资金链紧张：房地产企业资金链依然紧张，下游加工厂订单数量同期偏少，抑制需求增长。

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三、利多与利空因素

利多因素

• 房地产刺激政策密集出台：市场对“保交楼”交付潮有较高预期，可能带动玻璃需求。
• 玻璃生产利润略有改善：负利润状态有所缓解，行业冷修数量减少，复产预期增强。

利空因素

• 供给压力逐步显现：随着冷修量减少，复产产线预期增加，供给端压力或将上升。
• 高库存持续压制价格：玻璃厂库和贸易商库存均处于高位，去库困难，对价格形成压制。
• 终端需求未实质性改善：实际销售和新开工数据疲软，显示需求端仍偏弱。

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四、操作建议

• FG2305合约：短期预计维持震荡运行，建议在1560-1610元/吨区间内采取偏空操作。

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五、风险提示

• 房地产政策落地超预期：若政策效果显著，可能带动需求回升。
• 玻璃生产线冷修量增加：若冷修数量上升，可能进一步加剧供给收缩，对价格形成支撑。

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六、附图说明（摘要）

• 玻璃期货行情：主力合约收盘价1588元/吨，与现货价差为-140元/吨。
• 玻璃生产成本：维持高位，理论成本与实际成本均未明显下降。
• 浮法玻璃产量与产能利用率：产量和产能利用率均处于历史低位。
• 房地产销售与新开工数据：商品房销售面积和销售额同比略有增长，但新开工和竣工面积仍偏弱。
• 中空玻璃与深加工产品产量：钢化玻璃、夹层玻璃产量数据未出现明显反弹，显示下游需求依然疲软。
• 库存走势：库存持续高位，平均可用天数增加，表明去库压力较大。

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七、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，内容基于公开资料及研究分析，仅作参考，不构成任何投资建议。未经授权，不得复制、传播或修改本报告内容。