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玻璃期货分析报告（2023-05-17）

基本面

• 生产利润显著改善，开工率和产量逐步回升。
• 房地产政策支持力度加大，竣工增速回暖，但中下游贸易商主要消耗前期库存，玻璃厂库止跌转增；房地产资金情况好转提振需求预期，但终端资金紧张问题仍存。

市场现状

• 基差水平较高，现货存在对期货溢价，偏多。
• 全国玻璃库存467万吨（周同比升188%），位于五年均值下方，偏多。
• 玻璃期价运行于20日线下方，呈偏空格局。
• 主力持仓净空，空头力量增量，偏空。

利多因素

1. 政策利好及房地产项目的“保交楼”预期增强，中长期需求有所利好。
2. 行业冷修量减少，复产预期逐步增加，反映供给趋于稳定。

利空因素

1. 玻璃生产利润远超长期均值，长期供给压力增大。
2. 终端需求缓慢恢复，下游采购意愿不强，库存积压问题突出。
3. 近期成交偏弱，受制于资金紧张及天气等短期因素影响。

主要逻辑与风险点

• 逻辑：短期玻璃库存累积，需求恢复力度不足，预计将维持震荡偏弱运行。
• 风险：1. 房地产政策落地超预期；2. 玻璃冷修产线数量超预期增加。

行情数据

• 主力合约收盘价：1594元/吨（-0.41%）。
• 沙河安全大板现货价：1948元/吨（-4.1%）。
• 基差：354元/吨，较前值变动-416元，期价贴水现货。

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