20211011-天风证券-食品饮料行业研究周报_白酒反弹仍要寻找数据高增确定性_7页_757kb

食品饮料行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析2021年10月白酒板块的市场表现、投资逻辑及未来走势。整体来看，白酒板块在国庆节前后出现上涨，但基本面尚未出现整体性反转，短期反弹行情可能由个别利好推动，长期仍需关注提价逻辑和业绩增长。

市场行情回顾

• 板块表现：
  本周中信白酒上涨2.13%，涨幅略低于中信食品饮料（2.22%），但高于上证指数（1.98%）。
  涨幅排名前三的个股为：洋河股份（7.32%）、舍得酒业（5.87%）、金徽酒（未列明）。
  涨幅排名后三的个股为：迎驾贡酒（1.33%）、金种子酒（未列明）、贵州茅台（0.52%）。

• 北上资金动向：
  本周北上资金净流出3.48亿元。
  净流入前三的个股为：洋河股份（31,250.12万元）、山西汾酒（20,222.33万元）、五粮液（12,069.68万元）。
  净流出前三的个股为：贵州茅台（-115,136.11万元）、泸州老窖（-13,946.43万元）、舍得酒业（未列明）。

投资观点

• 白酒板块短期反弹：
  国庆节前后白酒板块出现上涨，市场情绪有所好转，但基本面尚未出现反转。
  板块回暖需满足以下任一条件：

  1. 茅台释放利好，作为政策风向标，拉动行业情绪；
  2. 中秋国庆期间白酒公司动销全面超预期；
  3. 次高端酒企业绩持续增长。
     当前高端酒企（如茅台、老窖）释放积极信号，短期反弹行情可期。

• 次高端板块修复预期：
  次高端酒企业绩表现稳健，市场对需求端的担忧已释放，板块或将迎来修复行情。
  随着消费升级，中高价格带结构升级明显，次高端酒企未来仍有增长弹性。
  预计21Q3部分次高端酒企（如舍得、水井坊、山西汾酒、酒鬼酒）业绩同比增长。

推荐标的

• 推荐标的：泸州老窖、舍得酒业
• 重点关注：酒鬼酒、水井坊、山西汾酒、贵州茅台、五粮液

数据跟踪

• 批价数据：

  • 茅台飞天（2021）原箱批价保持在3820元；
  • 五粮液批价上升至975元；
  • 国窖1573批价保持在910元。

• 行业产量数据：

  • 2021年8月全国白酒产量39.8万千升，同比下降2%；
  • 啤酒产量352.9万千升，同比下降6.4%；
  • 葡萄酒产量1.7万千升，累计下降6.3%。

• 京东价格走势：

  • 五粮液普5市场价1552元，价格略有震荡；
  • 国窖1573市场价1199元，价格震荡；
  • 洋河蓝色经典梦之蓝M352度市场价579元，价格平稳；
  • 剑南春水晶剑52度市场价468元，价格略有震荡；
  • 泸州老窖特曲52度市场价398元，价格震荡；
  • 汾30市场价199元，价格震荡。

重要公告及资讯

• 行业资讯：

  • 四川省“十四五”生物经济发展规划出台，五粮液、泸州老窖、郎酒、舍得酒业等企业将受益于生物酿造发展。
  • 阿里巴巴“十一”假期消费出行趋势报告显示，国庆消费季呈现新玩法、乡村消费升级、国潮国风等趋势。

• 公司动态：

  • 茅台发布高级管理人员调整公告，刘刚不再担任副总经理等职务，李静仁暂代董事会秘书职责。
  • 金徽酒取得上海市黄浦区市场监督管理局颁发的《营业执照》，拓展销售渠道。
  • 伊力特可转债转股结果公告显示，累计约6.32亿元可转债转换为股票，占公司已发行股份总数的8.53%。
  • 百威英博正在研究出售旗下德国啤酒品牌，价值可能达10亿欧元。
  • 梦之蓝在南京举办“梦想空间站”主题航天快闪活动，推动品牌创新与市场互动。

风险提示

• 终端产品价格紊乱
• 渠道库存积压过重
• 实际动销不及预期
• 品牌运营不力导致无法顺利提价
• 疫情反复影响白酒正常消费

投资评级

分析师声明

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一般声明

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