20220328-山西证券-证券业行业周报_存托凭证规则发布_看好证券行业配置机会_10页_1mb

证券行业周报总结（20220321-20220325）

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的证券行业周报，主要内容涵盖投资建议、行业数据跟踪、监管政策与行业动态、上市公司重点公告及风险提示。报告认为，在当前市场环境下，证券行业具备配置机会，维持“看好”评级。

主要观点

• 政策利好释放：沪深交易所发布互联互通存托凭证配套业务规则，明确上市条件、融资功能、交易机制、监管要求和投资者门槛，推动资本市场双向开放，为证券行业带来制度性支持。
• 轻资产业务成为转型核心：证券公司年报显示，轻资产业务（如财富管理、投行业务）成为业绩增长的重要推动力，尤其在注册制红利和金融产品代销方面表现突出。
• 市场成交活跃度下降：上周股票日均成交额为0.95万亿元，环比下降14.27%。年初以来，主要宽基指数均下跌，市场情绪偏弱。
• 证券行业估值低位：目前证券行业PB估值为1.42倍，部分券商估值低于1倍，处于历史低位，随着政策利好，配置机会显现。
• 行业数据表现：
  • 财富管理：股市整体下跌，但投资者数量持续增长，2月末投资者数达2亿，同比增加10.29%。
  • 投行业务：上周股权融资规模环比下降23%，但IPO、增发、可转债等融资方式仍保持一定活跃度。
  • 信用业务：两融余额环比下降，股票质押规模和占比也有所减少，显示市场融资需求有所收缩。
  • 场外衍生品业务：新增名义本金规模下降，显示市场风险偏好降低。

关键信息

1. 投资建议

• 沪深交易所发布互联互通存托凭证配套业务规则，推动资本市场双向开放。
• 个人投资者门槛定为50万元，支持境内与境外企业双向发行存托凭证。
• 证券行业估值处于历史低位，配置机会显现，给予行业“看好”评级。

2. 行情回顾

• 上周沪深300指数下跌2.14%，创业板指数下跌2.80%，证券III指数下跌4.04%。
• 涨跌幅前五名个股为锦龙股份（+2.66%）、红塔证券（+1.80%）等；后五名为华创阳安（-12.18%）、国盛金控（-10.91%）等。

3. 行业重点数据跟踪

3.1 自营业务

• 股市整体下跌，创业板指数下跌20.61%，中证500下跌14.83%，沪深300下跌15.50%，上证50下跌12.76%。
• 债市小幅下跌，中债-总全价指数较年初下跌0.40%。
• 大宗商品价格总指数上涨12.40%。
• 收益凭证业务新增发行规模达1,094.65亿元，存续规模4,454.38亿元。
• 场外衍生品新增名义本金6,124.49亿元，存续规模20,756.78亿元。

3.2 经纪业务

• 2022年2月新增投资者141.46万，环比增长3%，同比增长6.82%。
• 投资者总数达2亿，同比增长10.29%。
• 上周日均成交额0.95万亿元，环比下降14.27%。

3.3 投行业务

• 上周股权融资规模合计297.57亿元，环比下降23%。
• IPO募资107.59亿元，增发募资74.22亿元，可转债募资107.77亿元，可交换债募资8亿元。

3.4 信用业务

• 两融余额1.68万亿元，环比下降7.15%。
• 股票质押股数4162.22亿股，占总股本5.57%，环比下降1.76个百分点。
• 股票质押市值为3.62万亿元。

4. 监管政策与行业动态

• 证监会推出多项支持民企债券融资的政策，包括科技创新公司债券、优化融资服务机制、市场化增信工具等。
• 沪深交易所发布互联互通存托凭证配套业务规则，推动跨境合作机制。
• 证券公司“白名单”更新，3家券商被调出。
• 银保监会鼓励保险资金参与资本市场投资，拓宽投资渠道，优化监管规则。

5. 上市公司重点公告

• 方正证券：方正集团持有公司股份27.75%，合计持股28.71%。
• 光大证券：2021年营收167.06亿元，同比增长5.3%；净利润34.84亿元，同比增长49.28%。
• 国联证券：2021年营收29.67亿元，同比增长58.11%；净利润8.89亿元，同比增长51.16%。
• 浙商证券：2021年营收164.18亿元，同比增长54.36%；净利润21.96亿元，同比增长34.94%。
• 华林证券：2021年营收13.95亿元，同比下降6.34%；净利润4.84亿元，同比下降40.46%。
• 中原证券：2021年营收44.21亿元，同比增长42.46%；净利润5.13亿元，同比增长392.04%。

6. 风险提示

• 俄乌局势继续恶化；
• 二级市场大幅下滑；
• 疫情超出预期；
• 资本市场改革不及预期。

总结

本报告指出，在政策支持和市场调整的背景下，证券行业具备配置价值，未来有望受益于资本市场平稳运行和双向开放机制。轻资产业务成为行业转型的重要引擎，而重资产业务也稳步发展。行业估值处于历史低位，市场成交活跃度有所下降，但投资者数量持续增长。监管层持续推动资本市场改革，支持民企融资和跨境合作，为行业带来新的发展机遇。